Obligatiefondsen hebben, tenzij er volgende week nog een wonder gebeurt, het slechtste jaar ooit achter de rug. Slechter nog dan het bloedbad wat zich in 1994 voltrok, en dat was voor obligatiefondsen al een rampjaar. Het feestje op Wall Street en de meeste Europese beleggers is het afgelopen jaar gezellig geweest, althans voor wie participeerde aan dat feest. Dat geldt niet voor obligatiefondsen, die afstevenen op het slechtste jaar óóit. Nu hebben de financiële markten nog ruim twee weken te gaan, maar het spel is normaliter voor dit jaar toch echt wel gespeeld. Voor obligatiefondsen een jaar om heel snel te vergeten.

Obligatiefondsen: leegloop

Uit cijfers van Trim Tabs blijkt allereerst dat beleggers het afgelopen jaar, totaan vorige week, voor maar liefst $72 mrd aan gelden aan de obligatiefondsen onttrokken. En het is het eerste jaar sinds 2003 dat beleggers per saldo meer kapitaal weghaalden dan dat zij stortten. Een pijnlijk gegeven voor een industrie die het moet hebben van de inflow van geld en de daarover te vangen fees. Maar het wordt nog beroerder voor de obligatiefondsen. Die onttrekkingen van $72 mrd zijn nooit eerder zo hoog geweest. In 1994, een jaar dat als ‘bloedbad’ werd omschreven voor obligatiefondsen en het toen slechtste jaar ooit, werd per saldo $63 mrd onttrokken aan de obligatiefondsen. Dat betekent dat 2013 het stokje van het slechtste jaar ooit bij deze heeft overgepakt. Een record waar veel fund managers ongetwijfeld hoofdpijn van zullen krijgen. Volgens de CEO van  Trim Tabs, David Santschi, markeerde mei 2013 het omslagpunt. Dat was inderdaad het moment waarop de Fed voor het eerst duidelijk zinspeelde op tapering. De tienjaars rente in de VS liep vanaf dat moment op van circa 1,6 procent tot nagenoeg 3 procent. En u weet, stijgende rentes impliceert dalende obligatiekoersen. Ook dat fenomeen heeft er bij de obligatiefondsen stevig ingehakt. Santschi refereerde aan een nogal pittige, agressieve reactie onder particuliere beleggers op de hint dat de Fed van plan was vanaf september over te gaan tot tapering. Grote verliezers bij de obligatiefondsen zijn (natuurlijk) PIMCO, dat een negatieve koersperformance realiseerde bij het Total Return fund ytd van 1,6 procent en $37 mrd aan kapitaal zag vertrekken. Ook het Vanguard Inflation-Protected Securities fund werd geconfronteerd met beleggers die hun jasje aantrokken: $14 mrd werd per saldo aan het fonds onttrokken. Grote vraag is nu hoe de reactie zal zijn als de Fed daadwerkelijk tot tapering over gaat: zit dit inmiddels ruimschoots ingeprijsd, of zal de obligatiemarkt en in het verlengde dus ook de obligatiefondsen nogmaals een tik krijgen? Beleggers blijken telkens weer in dezelfde klassieke valkuilen te stappen. Als u hier de Slim Beleggen BEURSBIJBEL download, hoeft u dat niet te overkomen. De BEURSBIJBEL bevat de 10 geboden voor beleggers en is GRATIS