Dat de Chinese A-aandelenmarkt sinds het einde van 2014 met 60 procent is gestegen, heeft ertoe geleid dat er steeds meer zorgen zijn over een mogelijke zeepbel. Die gedachte wordt nog eens versterkt door het feit dat de stijging van de beurs gepaard ging met een explosieve groei van de handel met geleend geld en een stijgende interesse in index futures. Chi Lo, senior econoom Greater China van BNP Paribas gaat in een note dieper in op deze zorgen. ‘Het barsten van de zeepbel is inderdaad een risico: het lenen van geld om aandelen te kopen kan koersstijgingen versnellen, maar het kan ook de kracht van een terugval versterken, mocht iets een koersdaling veroorzaken’, schrijft Lo.

Jarenlange zeepbel

Toch ziet hij geen bewijs dat wanneer de hoeveelheid effectenkrediet richting een gevaarlijk niveau stijgt, dit een marktcrash zou kunnen veroorzaken. Hij wijst daarnaast op academisch onderzoek dat heeft uitgewezen dat een zeepbel weken tot jaren stand kan houden. Daarnaast kan de recente macro-economische beleidswijziging in Beijing, om het neerwaartse risico van de groei te beperken, de rally nog verder ondersteunen. Ervaringen in andere aandelenmarkten wijzen er volgens Lo op dat een stijging van het effectenkrediet geen betrouwbare indicator is voor het knappen van een zeepbel. ‘Het zorgde in 2000 en 2007 wel voor flinke correcties in de Verenigde Staten, maar er zijn veel voorbeelden te vinden over de afgelopen 20 jaar waar een sterke stijging niet heeft geleid tot een crash.’ Het is volgens de econoom dan ook onmogelijk om vooraf te weten of er een kritiek niveau is bereikt dat tot een crash kan leiden, of dat er slechts sprake is van een marktfenomeen dat de beurs op weg brengt naar een nieuw marktrecord. Het toeschietelijke beleid van beleidsmakers in combinatie met het toenemende momentum, kan Chinese aandelen dan ook verder vooruit brengen, aldus Lo. 5 Trends om van te profiteren <<<