De carrière van de legendarische hedgefundbeheerder Stanley Druckenmiller is goedgevuld. Hij heeft veel ups en downs meegemaakt en veel crisissen doorsparteld. Maar vandaag waarschuwt Druckenmiller voor een situatie die hij bestempelt als de meest onhoudbare die hij ooit in zijn leven in de VS heeft gezien: de groeiende discrepantie tussen een ouder wordende bevolking en fors stijgende overheidsuitkeringen.

Scheef groeien

In 1940 waren overheidsuitkeringen (sociale zekerheid,…) goed voor 20% van de totale uitgaven van de VS. Vandaag zijn ze verantwoordelijk voor 70% van de begroting. En dat is nog maar het begin want de 20 jaar durende baby boom van na WOII zal omslaan in een jarenlange explosie van het aantal gepensioneerden. En deze ommezwaai zal volgens Druckenmiller enorme gevolgen hebben voor de overheidsuitkeringen. Vandaag hoesten de productieven de middelen op voor de niet-productieven maar eenmaal het aantal niet-productieven fenomenaal toeneemt dan zullen de belastingsinkomsten totaal ontoereikend zijn.”

Wie gaat dit betalen?

Sinds 1980 zijn er altijd minstens 5 mensen die tot de beroepsbevolking behoren voor 1 burger die ouder is dan 65 jaar. Tegen 2030 zal deze ratio 2,5 tegen 1 bedragen. Tegen dan zullen er elke dag 11000 senioren bijkomen en dagelijks slechts 2000 jongeren op de arbeidsmarkt komen. Druckenmiller is categoriek: “het is gewoon onmogelijk dat de fiscale inkomsten de overheidsuitkeringen zullen kunnen blijven dragen.” Dit is een probleem omdat deze toekomstige uitkeringen verplichtingen die zullen gehonoreerd moeten worden. Bedrijven moeten de pensioenverplichtingen in hun balans opnemen. Dit zijn reële verplichtingen. De balans van de Verenigde Staten daarentegen houdt met deze verplichtingen tegenover (toekomstige) gepensioneerden totaal geen rekening. Hieronder ziet u een stijging van de Amerikaanse schulden indien deze verplichtingen zouden worden opgenomen (bij een zelfde belastingvoet). De Amerikaanse schulden zouden 20 keer groter zijn dan vandaag.

Moeilijke keuzes

Ofwel zullen de belastingen enorm moeten toenemen ofwel de uitkeringen flink moeten dalen. Twee vooruitzichten die niet echt aantrekkelijk zijn, zeker niet voor politici die een korte termijn focus hebben. Een status quo is totaal niet mogelijk, er is gewoon te weinig geld. Het aangaan van extra schulden is evenmin een oplossing. De enige oplossing is dat Amerikanen serieuze inspanningen leveren. Druckenmiller vreest dat het te lang zal duren vooraleer het probleem wordt aangepakt. “Politici zijn nu eenmaal zeer goed in het vooruitschuiven van het probleem. Maar hierdoor zullen ze de nodige ingrepen nog drastischer moeten zijn.” De hedgefundbeheerder heeft dan ook een boodschap voor iedereen. “Er is slechts één persoon die uw financiële toekomst kan veilig stellen en dat is de persoon die u elke morgen in de spiegel ziet.” Zorg met behulp van deze gids voor een pensioen zonder financiële zorgen…