Wie dacht dat de rally van de dollar reeds is opgehouden, kan zich wel eens goed vergissen. Er lijkt zich namelijk een structureel gebrek aan dollars te ontwikkelen, en daar zijn verschillende redenen voor te noemen.

Gebrek aan dollars zal niet tijdelijk zijn

Een fundament voor een in kracht toenemende dollar dat minstens voor jaren in tact zal blijven. Het gaat hier over een groep van landen en bedrijven die schulden uit hebben staan in dollars met een omvang van maar liefst $9.000 miljard. Veel van deze schulden zullen de komende periode terugbetaald of doorgerold moeten worden volgens data van de Bank for International Settlements, of te wel, het BIS in Bazel, de centrale bank der centrale banken. Een trend die deze ontwikkeling kracht bij zet is die van de verdeling van valutareserves aangehouden door centrale banken. De wereldwijde dollarreserves die door banken worden aangehouden bedroeg 60 procent in het jaar 2011. Een decennia geleden was dit nog 73 procent. Nu in 2015 begint dit percentage van dollarreserves aangehouden door centrale banken weer flink toe te nemen. Het percentage is ondertussen opgelopen tot 63 procent. Een ontwikkeling die op zijn minst opmerkelijk is gezien de niet al te positieve ontwikkelingen van de Amerikaanse economie in de afgelopen jaren. Een ontwikkeling waarbij het vertrouwen in de dollar lijkt terug te keren. “De korte termijn ontwikkelingen van eb en vloed, veroorzaakt door het monetaire beleid van de Federal Reserve door het injecteren van geld in het systeem, lijken in het niets te verdwijnen door de overweldigende krachten van de markt met een langdurige vraag naar de greenback”, aldus Stephen Jen, medeoprichter van ‘SLJ Macro Partners LLP’ en voormalig topman bij ‘currency research’ bij Morgan Stanley. Het dekken van tekorten in de dollarmarkt zal de dollar verder ondersteunen. Volgens Jen zal deze valuta de aankomende drie maanden verder in kracht toenemen tot $0.96 per euro – een groei van 9 procent. De laatste keer dat de dollar een dergelijke verhouding had met de euro was juni 2002. Veel strategen en investeerders zijn het met de onderbouwing van Jen eens en voegen daaraan toe dat ook het aanscherpen van het monetaire beleid van de Fed een grote rol speelt, waar daar de rest van de wereld de monetaire broeksriem een tandje losser heeft gezet. Hier leest u welke trends u voor 2015 kunt verwachten en hoe u hier het beste op kunt inspelen.