Strategy heeft een verhoogd koersdoel gekregen van TD Cowen, dat het aandeel nu waardeert op 395 dollar, tegenover 385 dollar eerder. De analisten stellen dat de toenemende inzet van zogeheten STRC-preferred aandelen de bitcoinstrategie van het bedrijf kapitaal-efficiënter maakt dan de markt momenteel inschat. Het nieuwe koersdoel impliceert een opwaarts potentieel van ruim 110% ten opzichte van de slotkoers van 186,82 dollar.
TD Cowen stelt dat Strategy’s verschuiving naar STRC-financiering de bitcoinstrategie versterkt. Het bedrijf gebruikt minder gewone aandelen en meer preferente aandelen om bitcoin te kopen.
In de onderstaande grafiek zien we het koersverloop van Strategy:
STRC-structuur ondersteunt bitcoinstrategie
STRC speelt een centrale rol in het financieringsmodel van Strategy.
Het instrument heeft een rendement van 11,5% en vormt een belangrijk onderdeel van het zogenoemde 42/42-plan van oprichter Michael Saylor, dat gericht is op 42 miljard dollar via aandelen en 42 miljard via schuldinstrumenten.
De analisten benadrukken dat de preferente financiering de zogenoemde BTC Yield kan verhogen. Dit is een interne maatstaf die aangeeft hoeveel bitcoin het bedrijf per verwaterd aandeel toevoegt.
Daarnaast wijst de bank erop dat aandelenuitgifte onder een bepaalde waarderingsdrempel juist verwaterend werkt. Hierdoor wordt het gebruik van preferred aandelen volgens hen logischer als primaire financieringsbron.
TD Cowen verhoogt de BTC Yield-verwachting voor Strategy naar 18,2% in 2026 en 9,6% in 2027, met hogere winstprojecties.
Beperkte zorgen over dividenddruk
Volgens TD Cowen zijn zorgen over de dividendlast van STRC overtrokken. De jaarlijkse verplichting van circa 1,5 miljard dollar vertegenwoordigt ongeveer 2,2% van de totale bitcoinpositie van het bedrijf.
Zelfs in een scenario waarin een deel van de dividenden via bitcoinverkopen wordt gefinancierd, blijft Strategy volgens de bank netto bitcoin accumuleren, mits de uitgifte van STRC wordt voortgezet.
De analisten rekenen in hun basisscenario op een bitcoinprijs van circa 140.000 dollar eind 2026. In een optimistischer scenario kan de koers oplopen tot 175.000 dollar, met sterk verhoogde aankopen per kwartaal.
Bron: The Block
Foto: iStock