Strategist Julian Emanuel, van UBS, kwam gisteren naar buiten met enkele alarmerende mededelingen. In een brief aan de klanten van UBS, liet hij weten dat dit wel eens het begin kon zijn van het einde van de Bull Market. Hij beschrijft in zijn brief dat de Bull Market al een langere periode van kracht is, maar dat daar binnenkort wel eens een verandering in kan gaan komen.
Allereerst doet hij een beroep op de bovenstaande grafiek. Op deze grafiek kunnen we zien dat de volatiliteit in augustus en september flink was opgelopen, maar dat daar de afgelopen weken een grote verandering in is gekomen. Sinds de piek van eind augustus is de VIX-index al met meer dan 70% in waarde gedaald. Emanuel denkt dat daar de komende maanden weer verandering in gaat komen. Hij ziet namelijk overeenkomsten tussen de bewegingen bij de VIX-index bij de eerdere toppen en nu. Hij beschrijft: “Eerst is er sprake van storm, daarna kalmte, om vervolgens opnieuw geconfronteerd te worden met een hevige storm”. We weten dat als de volatiliteit stijgt, de aandelenmarkten meestal flinke bewegingen (naar beneden) laten zien.
UBS verlaagt het koersdoel voor de S&P 500
Echter, Emanuel is van mening dat de aandelenmarkten de komende weken nog wel verder zouden kunnen gaan stijgen. Ook in 2016 is een verdere stijging mogelijk. Hij denkt echter dat het niet meer zo heel lang gaat duren voordat de beer in actie zal komen. Op de bovenstaande grafiek kunnen we zien dat de ‘Margin Debt’ een top heeft weten neer te zetten. Tijdens de afgelopen twee toppen, in 2000 en 2007, wisten de markten vrij kort hierna in een Bear Market terecht te komen. Emanuel heeft overigens voor dit jaar zijn koersdoel voor de S&P 500 index verlaagd van 2225 naar 2125 punten.