De bulls hebben het heft stevig in handen, maar de bears weigeren de handdoek in de ring te gooien. De hierna volgende grafiek geldt als uiterst controversieel. Wall Street staat op all time highs, althans daar waar het de Dow Jones en S&P 500 betreft. De Nasdaq is nog niet zo ver, maar bevindt zich inmiddels wel aan de (voor de bulls) goede kant van de 4.000 punten grens. De indices zijn gedragen door sterk groeiende winstcijfers, in afwezigheid van dito sterke omzetgroei. De marges die het Amerikaanse bedrijfsleven weet te realiseren, met Apple uiteraard op kop, liggen op een historisch hoog niveau. De omzetgroei is tegelijk vlak tot slechts licht hoger.

Grafiek leidt tot controversie

Wie heeft er gelijk in het aanhoudende debat tussen de bulls en de bears? De bulls stellen, en voorlopig lijken zij het gelijk aan hun kant te hebben gezien de almaar stijgende koersen, dat de marges van het Amerikaanse bedrijfsleven een structurele verandering doormaken, geholpen door een betere overzees vertegenwoordiging, afgebouwde bedrijfskredieten, en technologische verbeteringen. De bears zijn het daar volstrekt mee oneens en stellen dat de bedrijfsmarges binnen afzienbare tijd weer terug zullen vallen tot hun ‘oude niveau.’ Dit gebaseerd op de veronderstelling dat de (eind) vraag verzwakt en dat stijgende rentes de marges nog verder onder druk zullen zetten. In (controversiële) grafiek vorm, met dank aan Goldman Sachs, ziet dat er als volgt uit: Voor de volledigheid: Goldman Sachs verwacht voor 2014 de nodige tegenwind voor de marges van het bedrijfsleven. Hogere werknemerskosten en afnemende IT marges kunnen roet in het eten van de bulls gooien. Desalniettemin denkt Goldman Sachs wel dat de S&P 500 ultimo 2014 nog wat hoger staat dan nu: 1.900 versus nu goed 1.800. De GRATIS Slim Beleggen BEURSBIJBEL helpt u vele standaard gemaakte fouten door beleggers te vermijden. U kunt deze hier downloaden