Het probleem met de enorme kwantitatieve verruimingsprogramma’s van centrale banken is dat het niet lukt om consumenten en bedrijven te laten lenen om zo economische groei te stimuleren. Dit maakt dat het beleid uiteindelijk vaak ‘nutteloos’ is, zegt een expert van Nomura in een note. Zowel in de Verenigde Staten als in het Verenigd Koninkrijk werden gevolgd op de financiële crisis van 2007-2008, kwantitatieve verruimingsprogramma’s opgestart. Japan voegde zich bij de club in 2013 en de Europese Centrale Bank begon vorige week met zijn opkoopprogramma van 60 miljard euro per maand.

Nutteloos beleid centrale banken

‘Zowel de Verenigde Staten als Europa staan voor dezelfde problemen. Dit is dat we ons in een situatie bevinden waarin de private sector in beide economieën geen geld leent tegen een rente van 0 procent. Ook worden de balansen niet hersteld na wat er tijdens de financiële crisis is gebeurd’, zei Richard Koo, chief economist bij het Nomura Reserach Institute. ‘Wanneer niemand geld leent, is het monetaire beleid grotendeels nutteloos’, voegde hij daaraan toe. In aanloop naar de start van QE in de eurozone, daalde het aantal leningen aan de private sector. Data die afgelopen maand zijn gepubliceerd toonden aan dat de omvang van leningen aan private bedrijven en huishoudens met 0,1 procent is gedaald in januari tegenover het jaar ervoor. In december was al een daling zichtbaar van 0,5 procent. Volgens Koo houden veel grote centrale banken reserves aan ver boven een niveau dat toegankelijk is, omdat ze monetair willen verruimen. Dit heeft echter nog niet geleid tot een stijging van de uitgaven in de private sector omdat veel grote economieën te kampen hebben met een recessie in hun balansen. Het is een situatie waarin bedrijven meer gericht zijn op het afbetalen van schulden in plaats van dat ze geld uitgeven of investeren: het toenemende risico van de QE-valkuil. ‘Centrale banken pompen geld rond, maar niemand wil het lenen. Hierdoor krijg je negatieve rentes en allerlei verschillende verstoringen.’ Houd rekening met deze 5 trends