Indexspecialist Vanguard noemt zichzelf niet uitgesproken negatief, maar is sinds 2006 niet zo terughoudend geweest als nu. De club noemt de wereldwijde economische groei in de komende tijd ‘frustrerend fragiel’ en denkt dat dit voorlopig zo zal blijven als gevolg van onder andere de lage rentes. ‘De wereld bevindt zich in onze optiek eerder in een staat van structurele vertraging dan in een staat van stagnatie’, zegt Peter Westaway, hoofdeconoom Europa bij Vanguard. ‘Tegen deze achtergrond verschillen de cyclische risico’s tussen de grote economieën enorm. De cyclische stuwkracht van 2 procent boven de trendmatige groei zal in de Verenigde Staten aanhouden en onderstreept de veerkracht van de Amerikaanse economie. De Europese economische groei zal echter broos blijven in de nasleep van de aanhoudende schuldenafbouw. Bovendien zit het beleid ook niet mee’, zo meldt Peter Wesyaway deze week allemaal in een rapport.

Vanguard ziet deflatiespook

In een wereld van overcapaciteit waart het deflatiespook dan ook nog steeds rond, stelt de hoofdeconoom. Dit alles ondanks aanhoudende stimuleringsmaatregelen en een krappere Amerikaanse arbeidsmarkt. Volgens Westaway zal dit leiden tot divergentie van monetair beleid: ‘Het Amerikaanse stelsel van centrale banken (de Federal Reserve) zal waarschijnlijk één van de weinige zijn die de rentetarieven in 2015 omhoog gooit’. De econoom van Vanguard benadrukt dat Vanguard ervan uitgaat dat de rentestijging langzamer zal verlopen dan sommige marktexperts nu voorspellen en denkt dat de rentestijging ook op een lager percentage zal blijven steken dan nu veelal wordt verwacht door marktkenners. ‘Hoe dan ook wordt het in Japan en in de eurozone lastig om in de komende 5 jaar een rentestijging door te voeren’, stelt Westaway. Hij wijst erop dat de monetaire druk op beleidsmakers wereldwijd erg groot is. Zo moeten ze bepalen in welk tempo en wanneer de rente zal stijgen (denk aan Groot-Brittannië en de Verenigde Staten) tot het voorzichtig afremmen van de kredietgroei (in China). Verder moeten Japan en de ECB zorg dragen voor een passende groei van de balans. Westaway stelt dat de renteverhoging van de Fed zal zorgen voor enige volatiliteit, maar dat langetermijnbeleggers hier toch de voorkeur aan geven boven helemaal geen verhoging van de rente. Vind hier de beste aandelen van goudmijners