De grote vraag van vandaag is uiteraard de potentiële renteverhoging van de Federal Reserve. Het zou de eerste renteverhoging zijn sinds juni 2006 en een einde stellen aan het 0% rentebeleid dat van kracht is sinds december 2008. De markten schatten de kans op een renteverhoging op 32%. Volgens Larry Summers, ooit nog kandidaat om Ben Bernanke op te volgen als voorzitter van de Federal Reserve, komt er geen renteverhoging.
“De laatste 20 jaar heeft de Federal Reserve zijn beleid nooit verstrakt wanneer de kans op een renteverhoging door de markten werd ingeschat op minder dan 70%. Gezien de huidige toestand is de kans op een renteverhoging dan ook bijzonder klein. Als men tegen de marktverwachting in gaat, kan dit een bloedbad veroorzaken op de financiële markten op een zeer onzeker moment.”
Rentegoeroe van Morgan Stanley, Matthew Hornbach, is het daar mee eens.
“De laatste keer dat de Federal Reserve tegen de marktverwachting in de rente verhoogde, was in 1994. De renteverhoging was weliswaar verwacht, maar de Federal Reserve nam de markt in snelheid en aantal basispunten van de verhoging. Het is een wijze les geweest die de Federal Reserve niet snel zal herhalen.”
In 1993 begon de economie terug aan te trekken, maar de renteverhoging van februari 1994 kwam er sneller dan verwacht. De markten schatten de kans toen in op 22%. Na de verrassende beslissing volgde een slachtpartij op de obligatiemarkt. De daaropvolgende 9 maanden steeg de rentevoet van de 10-jarige Treasury met 2,2%, dubbel zoveel als normaal.
Aangezien de markten de kans vandaag op slechts 32% schatten, zou een renteverhoging als een verrassing komen. Met een kwetsbaar financieel systeem zoals vandaag kan dat voor zware problemen zorgen de komende maanden. De communicatie is dan ook essentieel, zegt Jan Hatzius van Goldman Sachs. Na 1994 kondigde de Federal Reserve steeds een renteverhoging op voorhand aan. Zelfs wanneer het een goed idee was om het beleid te verstrakken, hield men rekening met de verwachtingen van de markt om verrassingen zoals in 1994 uit te sluiten.
Data gemengd over renteverhoging
Momenteel zijn de economische data gemengd. De arbeidsmarkt doet het goed, maar inflatie en de loonevolutie laten een ander beeld zien. Daarnaast heeft de Federal Reserve ook een onofficiële taak om stabiliteit te geven aan de financiële markten. Een verrassende renteverhoging past niet in dat plaatje.
Bescherm u tegen een nieuw bloedbad op de financiële markten
