Vilas Capital, een hedgefund dat in 2017 een rendement boekte van 65% en aan het hoofd een manager heeft staan met een achtergrond als ingenieur, zegt aan zijn investeerders dat hij een grote kans ziet dat Tesla failliet zal gaan. Vilas Capital investeert in een 10-tal ‘old economy’-aandelen en short big tech zoals Tesla.
Dit schreef Vilas Capital onlangs aan zijn klanten:
“We denken dat Tesla binnen de 3 tot 6 maanden zal crashen. Dit komt deels door hun gebrek aan kwaliteit om het Model 3 op grote schaal te produceren en door de dalende vraag naar hun Model S en Model X.
Tesla noteert ook aan een extreme waardering en heeft ontzettend veel kapitaal nodig om de bedrijfsactiviteiten te financieren. Er komt waarschijnlijk een afwaardering van de kredietwaardigheid bij Moody’s van B- naar CCC (= grote kans op faillissement).
Die afwaardering kan schrik aanjagen bij leveranciers die dan liever eerst geld zien alvorens onderdelen te leveren.
Daarnaast is er een forse daling van de appetijt naar risico onder de beleggers, de vermoedens van boekhoudkundige onregelmatigheden en 2 topmanagers die de firma de afgelopen maand hebben verlaten.
We zijn zeer twijfelachtig of Tesla nog voldoende geld kan ophalen om zijn activiteiten te financieren. Tesla staat zonder twijfel op de rand van een faillissement.
Indien dit gebeurt, kan het een substantiële bijdrage leveren aan het fonds van Vilas Capital (+30% tot +50%) door onze aankoop van putopties op Tesla.
Tesla is meer waard als Ford terwijl Ford 6 miljoen auto’s per jaar verkoopt en vorig jaar $7,6 miljard winst boekte. Tesla produceerde slechts 100.000 auto’s en boekte $2 miljard verlies.
Daarnaast heeft Ford $12 miljard cash geld achter de hand terwijl Tesla meer dan waarschijnlijk binnen de 3 maanden zonder geld zit.
Vilas Capital ziet vooral value in ‘old economy’ aandelen als Target, Kroger, WW Grainger, Walgreens, Express Scripts, Viacom, Daimler, Honda, GM en Ford die ze veel te goedkoop vinden. Ze zitten 2 keer zoveel long op deze aandelen als short op bedrijven als Tesla, Amazon en Netflix.
De long posities hebben een gemiddelde toekomstige koers/winst verhouding van 12 en de short posities … 200.”
Bron: ValueWalk
