Recent is het rendement op de benchmark 10 year Treasury in de U.S. opnieuw gedaald. Dat rendement steeg enkele maanden door tot boven 3 procent. Er werd toen alarm geslagen en achteraf bleek dat vals alarm te zijn geweest. Want door het tapering programma van de Fed is de lange rente weer gaan dalen. De Amerikaanse centrale bank zal in de loop van dit jaar blijven taperen en daardoor is de kans klein dat de rente op korte of middellange termijn kan stijgen. President Janet Yellen van de Fed spreekt weliswaar over het verhogen van de rente maar tussen woord en daad kan nog een wereld van verschil liggen. Mark Matthews, head of research for Asia bij Julius Baer, stelt zich de vraag die eigenlijk op ieders lippen zou moeten liggen. Waarom blijven de investeerders in hemelsnaam dure obligaties kopen? De returns zijn relatief mager en de kans op koersdalingen is imminent aanwezig.

Een correctie bij obligaties lijkt op komst te zijn

We mogen namelijk niet uit het oog verliezen dat de bull market bij de obligaties al enkele jaren duurt. De Amerikaanse investeerders hebben hun vertrouwen in obligaties nog niet verloren, zoals aangetoond wordt door de inflow van geld in obligatiefondsen. Die inflow blijft namelijk hoog. Tot dus ver is dit jaar 56.59 miljard dollar naar deze fondsen gevloeid ten opzichte van slechts 44.06 miljard dollar naar fondsen die in aandelen beleggen. De cijfers zijn afkomstig van investeringsbank Jefferies. Ook Morgan Stanley publiceerde onlangs een rapport waarin werd gewaarschuwd voor een correctie op de obligatiemarkten. De obligatiemarkten zijn in toenemende mate kwetsbaar voor een stijging van de rente. Wanneer die rente inderdaad aantrekt kan de schade in de obligatiekoersen groot zijn. Anderzijds verwacht het team van de zakenbank niet dat de rente op obligaties zo fors zal stijgen dat die obligaties vanuit het standpunt van rendement opnieuw koopwaardig zijn. Leer GRATIS hoe u fouten op de beurs kunt ontlopen – Download de BEURSBIJBEL