Op Wall Street worden er aandelen gekocht zonder op of om te kijken, zonder dat ook maar één enkele afspraak gerespecteerd wordt. Iedere investeerder waagt zich zonder beschermingsmaatregelen op een spiegelgladde beursvloer. Dat kan maar op een manier aflopen en dat is met een serieuze correctie. Dergelijke uitspraken werden met de vleet gedaan op de Milken Institute’s Global Conference in Los Angeles, een bijeenkomst die druk werd bijgewoond door iedereen die van dichtbij of van ver iets met de markten te maken heeft. Wie spektakel zocht kwam er alleszins aan zijn trekken. Forse uitspraken werden namelijk niet geschuwd. James Litinsky, stichter van investment manager JHL Capital Group, waarschuwde voor de gang van zaken op de kredietmarkten waar opnieuw druk aan leverage wordt gedaan. Ook de high yield bonds vormen een groeiend risico om nog maar te zwijgen van de grote posities in derivaten die als een zwaard van Damocles boven de markt blijven hangen.

We zijn erg dicht bij het einde van de cyclus

Vooral het risico van de “PIK-toggle” mag volgens Linsky niet onderschat worden. Het betreft een “payment in kind” bond. De emittent van dit soort obligaties krijgt van de kopers de toelating om het betalen van rente uit te stellen tot die rente is gestegen. Het spreekt voor zichzelf dat dit soort producten grote risico’s met zich meebrengen. Maar daar ligt Wall Street niet wakker van. Nochtans zou dat wel moeten want er wordt dezelfde film afgespeeld die al eerder te zien was. Inderdaad in het eerste decennium van deze eeuw. We weten allemaal hoe het toen afgelopen is. Justin Slatky, senior portfolio manager bij credit-focused investment firma Shenkman Capital Management, trad Linsky bij, en als kredietspecialist weet hij uiteraard waar hij over spreekt. We bevinden ons op het einde van de cyclus: wat staat ons nu te wachten? Zo luidde de vraag die Slatky zich stelde. Niet veel goeds, zo luidde meteen zijn antwoord. Wilt u ook geld verdienen op de beurs? Klik hier