Na 15 achtereenvolgende maanden van stijgingen, zijn investeerders in staatsobligaties uit de eurozone wakkergeschud: zelfs ondanks het opkoopprogramma van de centrale bank kan de markt beide kanten opgaan. Zo is de Bloomberg Eurozone Sovereign Bond Index vorige maand met 1,4 procent gedaald; de eerste daling sinds december 2013. Daaraan voorafgaand steeg de index sinds 2013 met meer dan 18 procent.

Obligatiebubbel

Terwijl het monetaire verruimingsprogramma van de Europese Centrale Bank (ECB) de rentes op Duitse en Portugese obligaties in de afgelopen 2 maanden naar een recordlaagte heeft gedrukt, begon de markt halverwege april te dalen op tekenen van een herstel van de groei en door pogingen van overheden om meer goedkope leningen af te sluiten. De daling werd afgelopen week nieuw leven in geblazen toen bekende investeerders, waaronder Jeffrey Gundlach van DoubleLine Capital, hun twijfel uitte over de duurzaamheid van de lage en negatieve rendementen in de regio. ‘De recente abrupte correcties roepen de vraag op of er een obligatiebubbel is gebarsten’, zeiden analisten die werken onder leiding van Nick Kounis, head of macro research bij ABN Amro in Amsterdam, in een note. ‘In onze optiek is dit nog niet voorbij.’

Einde rally in obligaties

Beleggers moeten er nu zien achter de komen of de verkoopgolf van afgelopen weken het einde is van de rally in obligaties of niet. Volgens Andrew Roberts, head of European rates strategy bij Royal Bank of Scotland, zegt dat inzetten op een herstel van de eurozone dat de outlook voor obligaties fundamenteel zal veranderen, ‘prematuur’ is. ‘Mensen denken; sterkere Europese groei, sterkere inflatie, zorgen over tapering en zorgen over een renteverhoging van de Federal Reserve’, zei Roberts in een toelichting tegenover Bloomberg, waarbij hij refereerde aan de renteverhoging in de VS. ‘We hebben een terugval gehad, wat correct en goed is, maar niet per se gelijk staat aan een verdere stijging voor de economische groei in Europa’, zei hij. Bescherm je tegen bubbels in de obligatiemarkt en zoek spreiding in goud