Het zal de meeste beleggers niet ontgaan zijn het cijferseizoen is begonnen. Ook veel Amerikaanse bedrijven hebben al hun financiële resultaten gepubliceerd over het vierde kwartaal van 2014. Tot dusver valt het behoorlijk tegen. Wat betreft de 18 procent van de bedrijven uit de S&P 500 die al cijfers hebben gepubliceerd is dit hoe het er tot nu toe uitziet: de groei van de winst per aandeel komt uit op 0,3 procent tegenover een verwachte groei van 8,5 procent op september toen het kwartaal begon. Daarnaast viel ook de omzetgroei behoorlijk tegen met 0,6 procent tegenover een verwachte 3,7 procent aan het begin van het vierde kwartaal. Wijzen deze data op een nieuwe trend? Niet wat betreft de omzetgroei maar wel voor de winstgroei, zo blijkt uit data van FactSet.

Lagere winstgroei

Het is geen verrassing om te horen dat bedrijven uit de energiesector voor een groot deel verantwoordelijk zijn voor het naar beneden drukken van de gemiddelden. Maar kijken we echter op een specifieker niveau naar de groei van de winst per aandeel in kwartaal 4, dan is de energiesector niet de enige sector die geraakt is. Zo zag consumer staples de winst per aandeel krimpen met 2,5 procent. Ook bij financials kromp de winst per aandeel: met 4,7 procent. Staples is daarbij waarschijnlijk hard geraakt door de dollar, hun winsten in buitenlandse valuta vallen lager uit door de sterke dollar. Dit geldt echter voor alle bedrijven in elke sector die veel winsten buiten de Verenigde Staten realiseren. Laat duidelijk zijn dat ondanks de tegenvallende winstgroei per aandeel die uit deze cijfers naar voren komt, hierin amper 20 procent van de totale resultaten zijn meegenomen. Het is dan ook te vroeg om te zeggen hoe 2015 zich zal ontwikkelen. En er zijn een hoop factoren die van invloed kunnen zijn op de omzet en winst: valuta, grondstofprijzen en rentetarieven bijvoorbeeld. De eerste signalen van dit cijferseizoen lijken er echter op te wijzen dat hoewel het qua omzet goed gaat, de periode van marge-expansie en dus van een hogere winst per aandeel, wel eens voorbij kan zijn. In dat geval kan de winstgroei per aandeel van 8 procent die analisten voorspellen voor 2015, in werkelijkheid wel eens uitkomen op de helft. Ga voor kansen waar wél groei te vinden is met het Groeimarkten Rapport