We stelden ons gisteren al luidop de vraag: hoe ver kan de Spaanse beurs nog zakken? Nog een eindje was onze conclusie. Vandaag willen we aan de hand van de verwachte koerswinst voor Spaanse aandelen aantonen dat de bodem op vlak van waardering nog niet bereikt is. Alhoewel we ons vandaag op dezelfde koersniveaus begeven na de crash van 2008, zit de K/W van de Spaanse beurs beduidend boven het niveau van 4 jaar geleden.
Terwijl op de bodem van de vorige crash op een gemiddelde K/W van amper 6x zaten, handelen Spaanse aandelen vandaag nog altijd dicht tegen 8x.
Logisch: de winsten van de Spaanse bedrijven dalen door de heersende crisis. Dus het ziet er naar uit dat we ons in een negatieve spiraal — lagere winsten, lagere koersen — voor Spaanse aandelen begeven.
Afwachten lijkt voorlopig het beste advies voor Spaanse aandelen.