We kregen wat positieve reacties over onze nieuwste column, met de titel ‘Een ‘beter voorkomen dan genezen’ markt’. Maar toch hadden hier enkele lezers ook wat vragen bij. Of onze visie niet te beknopt was. Een wolk maakt immers nog geen onweer, maar er duiken steeds meer wolken op aan de hemel. Zo zijn banken terughoudend met het verstrekken van krediet. Dit is het rechtstreekse gevolg van de zwakkere terugbetalingscapaciteit van de ondernemingen. Dat ziet u goed op de onderstaande grafiek. Het aantal niet-presterende leningen in de VS begint zorgwekkend toe te nemen. Dit lijkt op exact dezelfde beweging als we zagen in de aanloop van de recessie in 2008. Dit beeld sluit overigens perfect aan bij de laatste reeks kwartaalcijfers. Stuk voor stuk presenteren de grootste bedrijven de slechtste resultaten in tijden. Gisteren was het opnieuw raak, met teleurstellende cijfers van iconen zoals Disney of Macy’s. U mag ons negatief noemen, maar we zijn heus niet de enige. We zijn tegenwoordig in deftig gezelschap. De jongste gegevens van het investeringsfonds van Carl Icahn laten zien dat hij 150% short-blootstelling zit in deze markt. Deze topbelegger is in tijden niet meer zo extreem gepositioneerd geweest voor een beurscrash. Maar ook Stan Druckenmiller, ooit rechterhand van George Soros en de bedenker van de aanval op het Britse pond, is vandaag erg negatief op traditionele aandelen. De volgende tabel uit zijn recente presentatie zegt meer dan duizend woorden. Het gemiddelde rendement in de volgende 10 jaar was altijd erg laag indien de mondiale K/W verhouding boven 20x piekte. Vandaag staat die koerswinstverhouding op 22x! Mix al deze negatieve gegevens met het feit dat de wereld steeds dieper wegzakt in een moeras van negatieve rentes, en je hebt een recept voor onheil. Toch koersen de markten almaar hoger. We stellen ons hier grote vraagtekens bij, laat dat duidelijk zijn! Waar we ons ook grote vraagtekens bij stellen, is de terughoudendheid voor goud, en meer specifiek goudmijnaandelen. Overal lezen we dat dit onderdeel aan de vooravond van een stevige correctie staat. Het algemene advies: blijf van goudmijnaandelen af, tot de correctie geweest is. Heeft u de correctie gezien? Wij ook niet… We vrezen dat, zolang dit negatieve sentiment aanhoudt, de koersen voor dit segment enkel hoger zullen gaan. Als dit zo doorgaat, dan moet de HUI blijkbaar doorstijgen tot boven 300 vooraleer de gemiddelde belegger zoiets heeft van: “Klote, ik mis hier alle koersactie, ik ga niet meer wachten”. Tot we dit soort geluiden opvangen, blijft deze sector hogere oorden opzoeken, daar blijven we van overtuigd. U kan natuurlijk gaan wachten op een terugval, maar vanaf welk niveau dan? En hoe groot zal de terugval dan zijn? We herhalen het nog maar eens: wie gaat twijfelen, krijgt steeds meer vragen te verwerken. Positie hebben en houden, dat is de clue van dit verhaal. Of zoals de grote Jesse Livermore ooit zei: “Be right and sit tight”.