Was de aandelencorrectie van augustus 2015 en februari 2016 slechts voorspel? Steeds meer grote banken worden pessimistisch over de aandelenmarkt. De enige reden dat de aandelenmarkt nog kan stijgen is omdat iedereen negatief is. Ook Credit Suisse geeft enkele forse waarschuwingen. Op het einde van een stierenmarkt zoekt men naar excuses waarom de stijging blijft duren. De voornaamste reden lijkt nu te zijn dat het allemaal nog wel meevalt in China en dat de waardering nog redelijk is op basis van de verwachte winstcijfers voor 2017. Echter die winstcijfers gaan dan uit van een stijging van 14%. Dit zou de sterkste stijging zijn sinds 2010. Men verkoopt het vel van de beer voor hij geschoten is. Maar wat als de markt mist en de beer als een razende terugkomt?

10 gevaren voor de aandelenmarkt volgens Credit Suisse

# 1. Er is weinig marge voor fouten: de economische cyclus wordt oud en de waarderingen zijn hoog.  Een S&P 500 boven 2.100 punten is als muntjes oprapen vlak voor een pletwals. # 2. De Federal Reserve is een risico: de kans is groot dat er in juni een nieuwe renteverhoging komt, maar voor de rest van het jaar is er veel onzekerheid, ook over de impact op de valutamarkt. # 3. Centrale banken helpen niet meer: er zijn limieten aan monetaire hulp en het ziet er naar uit dat we die bereikt hebben. De huidige interventies kunnen een scherpe daling afvlakken, maar helpt de beurzen ook niet meer vooruit. # 4. Amper globale economische groei: In de Verenigde Staten geraakt de groei niet boven 2%, de groei in China stagneert en Europa raakt amper uit het slop. # 5. Politieke onstabiliteit in de VS: Clinton zit nog steeds in gevecht met Bernie Sanders, maar ook ten opzichte van Trump is het een nek-aan-nek race. Politieke onstabiliteit in een wereldmacht is nooit goed nieuws voor de aandelenmarkt. # 6. Politieke instabiliteit buiten de VS: Er zijn dit jaar ook verkiezingen in Japen, Spanje en Australië waar het spannend wordt. Er is ook nog een potentiële Brexit en een constitutioneel referendum in Italië. # 7. Waarderingen zijn niet goedkoop: Veel waarderingsmethodes duiden op een historische overwaardering. # 8. GAAP vs non-GAAP: Steeds meer bedrijven schuiven non-GAAP resultaten naar voor omdat deze meer beïnvloed kunnen worden dan de GAAP-cijfers. Het verschil tussen GAAP en non-GAAP was zelden zo groot. # 9. Regelgeving beperkt fusies: Regelgeving heeft de afgelopen maanden al tal van grote fusies in de kiem gesmoord. # 10. Beperkte liquiditeit: De daling van de liquiditeit is het meest voelbaar in de markt van hoogrentende obligaties, maar ook op ’s werelds meest liquide markten (US Treasuries en Forex) ziet men de liquiditeit opdrogen.