Wat een week! Terwijl we vorige week nog gebukt gingen onder de Brexit, raceten de beurzen in de voorbije handelsdagen weer omhoog. Van 3 tot 5 procent op het internationale indexniveau. Het moet gezegd, we zijn onder de indruk van dit koersgeweld. Dit is het soort actie dat je wil zien als contraire belegger, vooral als je merkt dat de massa erg negatief is. We horen rondom ons enkel pessimisme. De ideale voedingsbodem voor een hernieuwde bull market. Bovendien zien we dat de interne marktwerking wijst op een aanstaande uitbraak van de belangrijkste beurzen. Met name de oplopende A/D-lijn voor de NYSE duidt erop dat er nog altijd interne kracht zit achter deze rally. De A/D-lijn raast maar door richting nieuwe records. Dergelijke recordrace ging nooit gepaard met dalende beurskoersen, om nog maar te zwijgen over beurscorrecties. Kortom, in het beste geval staan we voor een reeks nieuwe beursrecords. In het slechste geval zullen de koersen zijwaarts blijven bewegen in een bandbreedte. Echter, we blijven wel vasthouden aan onze eerdere stelregel: we willen nieuwe records eerst zien vooraleer we deze markt opnieuw kunnen vertrouwen. Tot die tijd blijven we op onze hoede. Tal van onderliggende indicatoren – die we hier week na week oplijsten – blijven ons waarschuwen. Daar komt nog bij dat we tegengestrijdige signalen opvangen in andere onderdelen van de markt. Zo zagen we in de voorbije week bijvoorbeeld een nieuw diepterecord voor de rente op 10-jarige Amerikaans staatsobligaties. De 10-jaars rente tikte in de voorbije week het dieptepunt van 1,378% aan. Zoals u op de bovenstaande grafiek kan zien, zit de Amerikaanse rente in een weerzinwekkende berenmarkt. Het is slechts een kwestie van tijd vooraleer de Amerikaanse rente diepere dalen gaat opzoeken. Dit is een volledig tegenstrijdig beeld: obligatiemarkten wijzen op economische rampspoed en deflatie, terwijl aandelenbeurzen wijzen op economische voorspoed en inflatie. Dan hebben we nog de goudmarkt. Ook daar zien we een nieuwe ontwikkeling. Sinds 2016 zit de goudprijs in een nieuwe uptrend. Een oplopende goudprijs zien we meestal in een tegenvallende economie, in combinatie met een oplopende inflatie. En dit is precies het scenario waar wij al tijden op inzetten: stagflatie! We hebben al langer een sterk vermoeden dat we in een nieuwe periode van lage groei in combinatie met hogere inflatie zitten. En dat systeem hebben we te danken aan de excessieve, ongebreidelde monetaire expansie door de centrale banken. In dat opzicht hebben we nog een hele weg voor de boeg met de goudmarkt. Dit plaatje werd bovendien eerder reeds bevestigd door de goudmijnaandelen, de barometer van de sector. Terwijl de goudprijs ruim 25% hoger staat in 2016, doet de goudmijnsector het vier maal zo goed met een resultaat van meer dan 100%. En de afgelopen week kregen we de volgende bevestiging: zilver brak eindelijk door! De zilverprijs handelde eerder nog in ’t kielzog van goud, maar verloste zich in de afgelopen dagen en staat inmiddels al +42% hoger in 2016, bijna 2x zo goed als goud. Ook zilver bevestigt de nieuwe bullmarkt. Want geen stierenmarkt in goud, zonder zilver! We krijgen regelmatig de vraag hoe lang, hoe ver, hoe hoog, … deze markt kan gaan of duren? Ons antwoord is altijd dezelfde: Volg de DOW/GOUD ratio. Als de bovenstaande ratio naar 1x evolueert, dan zitten we aan de top van deze markt. De vraag hoe hoog de goudprijs gaat, kan u dan zelf in bepaalde mate invullen. In een periode van stagflatie, zoals we die eerder zagen in de jaren ’70 van de vorige eeuw, gingen aandelen per saldo niet hoger, maar evolueerden in een zijwaartse bandbreedte met een ‘ruimte’ van 40%. Moesten we vandaag opnieuw een ‘ruimte’ van 40% zien vanaf het huidige niveau van 18.000 voor de Dow Jones Industrial, dan houdt deze index nog altijd de psychologisch grens van 10.000 intact. Als je dan uitgaat van een DOW/GOUD ratio van 1x, dan kan de goudprijs richting 10.000 USD. Tegen de huidige goudprijs van 1.330 USD betekent dit een stijging van 7,5x! Gekkenwerk? Niet bepaald. In de jaren ’70 deed de goudprijs ook al 8x tijdens de laatste rally omhoog. Het officiële koersdoel voor goud staat bij Slim Beleggen staat vandaag nog op 5.000 USD/ounce, bepaald in 2007 door ons analistenteam. Dit koersdoel blijft tot nader order ongewijzigd, maar u ziet zelf dat dit koersdoel inmiddels een haalbare kaart. In 2007 werden we nog voor gek verklaard met dit koersdoel, toen de goudprijs rond 700 USD fluctueerde. Maar toen zat het meeste potentieel in goud en zilver, vandaag zetten we liever in op de goudmijnsector… met opnieuw het nodige succes! In 2007 betaalde u voor een ounce goud dan wel 700 USD, de HUI-index fluctueerde destijds tussen 300 en 450 punten. Diezelfde HUI-index stond aan de start van dit jaar rond 100 punten, en is ondertussen 258 punten waard. Nog steeds goedkoper dan de prijs van deze index in 2007, toen goud ongeveer de helft goedkoper was dan vandaag. Ondanks de verdubbeling van de voorbije maanden, zijn goudmijnaandelen nog altijd spotgoedkoop. En dat vertaalt zich in uitzonderlijke koersstijgingen, die maar van geen ophouden weten. Ook dit onderdeel moet eerst nog veel hoger, vooraleer er sprake zal zijn van enige consolidatie. Een blik op de grafiek vertelt ons dat de volgende weerstand op 400 punten ligt. Nogmaals 60% hoger dan waar we vandaag staan. Pas daar zullen we zien hoe veel weerstand er feitelijk is voor deze kleine sector. Als de goudprijs kan doorzetten, en we hebben geen twijfel dat dit kan, dan zal die weerstand mogelijk van weinig betekenis zijn. Dit klinkt nu voor velen waarschijnlijk ongelofelijk, maar we weten inmiddels beter bij Slim Beleggen.