Slecht nieuws voor beleggers: aandelen zijn te duur geworden. En het is bepaald niet de eerste de beste partij die dit stelt. Wordt het dan tóch tijd om de winsten te verzilveren voor uw buurman met de winst aan de haal gaat? De eeuwige discussie over of aandelen ‘goedkoop’ danwel ‘fair geprijsd’ danwel ’te duur’ zijn circus is weer losgebarsten. Aanstichter dezes: David Kostin, en die is aandelenstrateeg bij niemand minder dan Goldman Sachs. Recent liet de zakenbank al weten dat het minder bullish was dan de clientèle, wellicht een subtiele boodschap aan beleggers dat het koersfeestje op Wall Street op zijn laatste benen loopt. Die subtiele hint heeft (overduidelijk) zijn uitwerking gemist, dus hoog tijd voor Goldman Sachs om iets minder subtiel te werk te gaan. En in dit geval mag David Kostin dat klusje opknappen. Het moet gezegd, dat doet hij met verve, al kunnen er wel enige vraagtekens worden gezet bij de cijfers waarmee de aandelenstrateeg rekent.

Aandelen: ‘pittig geprijsd’

David Konstin laat in zijn meest recente ‘Weekly Kickstart’ weten dat de financiële markten ‘pretty pricey‘ aan het raken zijn. De eerst missie, media exposure, is in ieder geval volbracht door de aandelenstrateeg: aandacht verzekerd. Afhankelijk van welke variabele van de plank wordt getrokken, is de S&P 500 een stevige 30 – 45 procent overgewaardeerd. Dat stelt althans Kostin, om eventuele misverstanden te voorkomen. Wat Goldman Sachs hier dus eigenlijk stelt, is dat de rally van de S&P 500 in 2013 (30 procent) op waarderingsgrondslagen niet had mogen plaatsvinden. De forward P/E bedraagt volgens berekeningen van Kostin momenteel afgerond 16. En dat is (te) hoog. De aandelenstrateeg beklaagt zich erover dat de klanten van Goldman Sachs de perceptie hebben dat een forward P/E van 15 ‘normaal’ is en dat de markten best kortstondig 17 tot 18x de winst mogen doen, komend uit een recessie. En daar klopt volgens de zakenbank helemaal niets van, van die perceptie. Aandelen hebben de afgelopen 35 jaar slechts tweemaal een forward P/E gekend van 17: dat was kortstondig tijdens de dot.com hype en enkele maanden gedurende 2003/2004. De Slim Beleggen BEURSBIJBEL is hier GRATIS te downloaden: dé 10 geboden voor iedere belegger. Alle klassieke fouten op een rij en hoe u die eenvoudig kunt vermijden