Dat de rente in Europa nog geruime tijd laag zal blijven, staat als een paal boven water. Er is zelfs nog ruimte voor een verdere verruiming van de monetaire politiek, hoewel de Europese Centrale Bank op dat vlak voorlopig de boot afhoudt. Grosso modo is het zuiden voorstander van meer uitgebreide steunmaatregelen, terwijl Duitsland anderzijds op de rem gaat staan. Europa staat voor een moeilijke keuze, waarbij het uitgangspunt waarvan de ECB moet vertrekken allesbehalve makkelijk is. Voor buitenstaanders is het dilemma waar de ECB voor staat misschien niet zo makkelijk te begrijpen. Er is een PIMCO Viewpoints rapport verschenen, geschreven door Felix Blomenkamp, hoofd van PIMCO’s Europese ABS-team, en dit onder de titel ‘Hard to Hit Two Targets at Once: The ECB ABS Asset Purchase Programme’, en dat rapport probeert de problematiek enigszins te verduidelijken. De hoofdpunten van het rapport zijn de volgende.

ECB staat aan de vooravond van spannende markten

Het ziet ernaar uit dat de Europese centrale bank er niet in zal slagen om twee uiteenlopende doelstellingen ten aanzien van effecten met onderpand (ABS of asset backed securities) te verwezenlijken, namelijk deze markt nieuw leven in te blazen en tegelijkertijd grootschalig ABS in te kopen. Het doen opleven van de ABS-markt lijkt volgens Blomenkamp voor de korte termijn de beste doelstelling. Het opkoopprogramma van de ECB zou zich in eerste instantie moeten richten op de markt van nieuwe uitgiftes. Als de ECB grootschalig gaat opkopen in de Europese ABS-markt, ontstaat namelijk het risico dat gevestigde beleggers worden overstemd en dat de belangstelling voor deze beleggingscategorie afneemt. Door bestaande beleggers juist niet te overstemmen maar de beleggingsklasse wel aantrekkelijker te maken voor emittenten en beleggers, schept de ECB de mogelijkheid om kredietverlening aan te wakkeren, wat zijn uiteindelijke doel is. Maar of dit allemaal zal lukken, moet natuurlijk nog afgewacht worden. Dat we spannende maanden tegemoet gaan op de financiële markten staat als een paal boven water. Het Spaargeld Rapport helpt u op weg om spannende tijden zonder kleerscheuren te overleven