2015 wordt het jaar waarin belangrijke keuzes gemaakt moeten worden. Beleggers moeten kiezen voor aandelen of voor obligaties, waarbij dan nog eens de keuze voor de regio gemaakt moet worden. Hierbij zal een belangrijke rol worden gespeeld voor het deflatiegevaar dat in verschillende delen van de wereld is opgedoken. In een scenario van deflatie in de eurozone krijgt volgens de economen van ING EMD (Emerging Markets Debt of obligaties van groeilanden) de voorkeur boven opkomende aandelen, omdat de (verwachte) wereldwijde liquiditeit en de kapitaalstromen naar de opkomende wereld zullen profiteren en de groei negatief wordt beïnvloed. De EMD-categorieën zijn gevoeliger voor de liquiditeit en opkomende aandelen zijn meer groeigevoelig. Binnen EMD krijgen staatsleningen in harde valuta de voorkeur, want zij profiteren het duidelijkst van de wereldwijde liquiditeit. Bedrijfsleningen in harde valuta zijn gevoeliger voor groei, want een lagere winstgroei heeft invloed op het vermogen van bedrijven om hun schulden af te lossen.

Obligaties in lokale valuta zijn het moeilijkst te beoordelen

Obligaties in lokale valuta zijn in een scenario van deflatie in de Eurozone het moeilijkst te beoordelen, aldus de mensen van ING. Per saldo zou deze categorie moeten kunnen profiteren van een betere wereldwijde liquiditeit, maar de valutacomponent is ook gevoelig voor groei. De meest kwetsbare opkomende valuta’s, van de landen met grote buitenlandse tekorten, zullen volgens ING waarschijnlijk netto profiteren. Maar uiteindelijk zal de rekening van het komende jaar pas op 31 december 2015 opgemaakt kunnen worden, want naar onze mening moet er wel terdege rekening gehouden worden met onverwachte gebeurtenissen. We leven nu eenmaal in een irrationele wereld, die moeilijk op rationele basis te beoordelen vallen. Koersbewegingen op de forexmarkten kunnen de beleggers ons inziens op eender welk moment op het verkeerde been zetten, zodat de hoogst mogelijke voorzichtigheid geboden is. We sluiten namelijk niet uit dat er in de komende maanden nog grote verrassingen op de valutamarkten zullen voorkomen. Klik hier om te weten wat we in 2015 van de groeilanden verwachten