Na jaren waarin de obligatierentes wereldwijd kunstmatig werden onderdrukt, zou de druk op de ketel in de obligatiemarkt nu wel eens te hoog kunnen worden. De afgelopen 2 maanden is dat duidelijk te zien geweest in de ontwikkeling van Duitse staatsobligaties, zo zorgde het tempo van de rentestijgingen bij 10-jarige bunds in een paar dagen tijd voor dubbelcijferige koersverliezen. ‘Dit toonde maar weer eens aan dat deze beleggingscategorie absoluut niet risicovrij is.’ Dat schrijft Bill Eigen, chief investment officer Absolute return & Oppurtunistic Fixed Income, bij J.P. Morgan Asset Management, in een marktcommentaar.
Volatiliteit
‘Decennia lang hebben beleggers vastrentende waarden gezien als een stevig anker en een bron van stabiliteit voor hun portefeuille. Daarbij vertrouwden ze erop dat deze beleggingscategorie zou zorgen voor behoud van kapitaal, inkomsten en spreiding ten opzichte van risicovollere activa. Helaas zijn vastrentende waarden helemaal niet in staat om deze kenmerken te bieden als de rente daalt tot nul’, stelt Eigen. Nu de rente lager is dan ooit, verliest volgens hem niet alleen het renterisico de mogelijkheid om te fungeren als stabilisator in portefeuilles, maar wordt die rente bovendien een potentiële verliesbron zodra de rente weer normaliseert. ‘Met negatieve reële rendementen en vrijwel geen couponinkomsten kunnen beleggers zo erg snel geld verliezen.’
Kansen dankzij volatiliteit
Het is volgens Eigen dan ook duidelijk dat de meeste vastrentende categorieën niet de benodigde bescherming hebben geboden tijdens de dalende aandelenmarkten. De enige categorie die dat nog wel deed was volgens Eigen Amerikaanse staatsobligaties, al kwam dit grotendeels doordat de rente op deze obligaties startte vanaf een hoger niveau. Eigen vertelt: ‘Nu de markten dichterbij extreme omstandigheden komen, zijn wij ons boodschappenlijstje aan het maken. De volatiliteit kan traditionele vastrentende beleggers misschien wegjagen uit de winkel, maar wij verwelkomen deze juist als een kans om te gaan shoppen met korting.’ Houd rekening met deze trends en profiteer
