Centrale banken zowel in de eurozone als in Japan maken zich klaar om hun QE nog verder op te drijven. Niet doen zegt kredietanalist bij Citigroup, Hans Lorenzen in een nieuw rapport want het weerhoudt bedrijven ervan te investeren en stimuleert de economie dus niet. Bedrijven voelen de financiële voordelen niet van de wereldwijde val van de rentevoeten op langere termijn en dat komt door de historisch hoge risicopremie voor aandelenkapitaal. Eenvoudig uitgedrukt is dit laatste de extra return die de aandelenmarkten verwachten boven de risicovrije rente (op overheidsobligaties). Hierdoor liggen de gewogen gemiddelde kapitaalkosten voor een bedrijf (weighted-average cost of capital of WACC in het jargon) veel te hoog, schrijft Lorenzen van Citigroup in zijn rapport.
Als investeringen die in de pijplijn zitten minder lijken op te leveren dan de WACC van het bedrijf dan komen die op de helling te staan
“Hoewel ondernemingen in de meeste gevallen niet afhankelijk zijn van uitgifte van aandelen om investeringen te financieren (ze halen hun middelen op de obligatiemarkten op), speelt de risicopremie voor aandelenkapitaal in de raad van bestuur toch een belangrijke rol bij investeringsbeslissingen. Hoe hoger de kost van aandelenkapitaal, hoe hoger de theoretische totale kost voor bedrijfskapitaal,” legt de analist van Citigroup uit. In de rechtergrafiek ziet u dat de forse daling van de rentevoeten, de WACC na de wereldwijde crisis (GFC = Global Financial Crisis) nauwelijks heeft beïnvloed en de drempel voor bedrijfsinvesteringen hoog houdt.
Citigroup: wereldwijd fenomeen
En hoge risicopremies voor aandelen is een wereldwijd fenomeen waardoor volgens Lorenzen overal ter wereld bedrijfsinvesteringen worden ontmoedigd. Voor de analist liggen de volatiliteit op de aandelenmarkten en regelgeving in de VS, die levensverzekeraars en pensioenfondsen hebben aangezet om te beleggen in vastrentende producten in plaats van aandelen, aan de basis hiervan. Hij ziet de stijging van de risicopremie als structureel. “De Sharpe-ratio’s geven aan dat beleggen in aandelen eerder zwakke naar risico gewogen returns genereren, relatief gezien tegenover de volatiliteit waardoor heel wat professionelen uit de financiële industrie aandelen een kleiner gewicht meegeven in de portefeuille.” Bron: de Financial Times
De legale marihuana sector is een miljardensector die de meeste beleggers nog moeten ontdekken
Bedrijven in deze sector groeien als kool. De industrie legaliseert in snel tempo. Het is slechts een kwestie van tijd vooraleer deze aandelen op de radar van grote beleggers verschijnen.
Wij geloven dat deze aandelen een gigantisch potentieel hebben. Geen valkuilen of cowboy-aandelen, maar gedegen en diepgravend onderzoek vind je in onze Marihuana Special, inclusief de 5 beste aandelen in deze nieuwe miljardensector.
