Hoe konden er zo veel analisten verkeer zijn? Begin dit jaar noteerde de 10-jarige rentevoet in de Verenigde Staten rond 3 % en bijna alle analisten gingen uit van een stijging, de consensus was een stijging tot 3,44 %. Maar wat zien we nu? De US 10 Y Treasury Yield staat op 2,4 %. Amerikaanse overheidsobligaties waren een van de beste investeringen die je kon doen in 2014, ook bij deze lage rentevoeten. Wat mistte de meeste analisten en waarom kunnen de lage rentevoeten nog verder naar beneden? Geopolitieke risico’s Amerikaanse overheidsobligaties trokken veel geld aan door de serie geopolitieke spanningen over heel de wereld. US Treasuries waren de ultieme vlucht naar veiligheid, andere veilige havens zoals goud, olie of de dollar verloren deze status de laatste jaren om verschillende redenen. Buitenlandse vraag De Amerikaanse financiële markt is nog steeds de meest liquide markt ter wereld. Buitenlandse investeerders, zelfs de Chinese, Japanse en OPEC handelaars blijven hun ontvangen dollars converteren naar Amerikaanse obligaties. Demografie De Amerikaanse bevolking wordt ouder. Iedere dag gaan er 10.000 mensen uit de baby boom generatie op pensioen en dit zal de komende jaren nog stijgen. Oudere mensen nemen minder risico en beleggen meer in obligaties.
Voor altijd lage rentevoeten?
Basel III Nieuwe reglementeringen voor de banken zorgt er voor dat banken steeds meer overheidsobligaties kopen. Banken moeten meer risicoloze activa reserveren en ze doen dit vooral in de vorm van overheidsobligaties. Deze nieuwe regels zou $ 500 miljard richting de obligatiemarkt sturen. Fannie en Freddie Tijdens het hoogtepunt van de financiële crisis moesten instellingen als Fannie Mae en Freddie Mac nog genationaliseerd worden. Het herstel van de huizenmarkt zorgt er echter voor dat deze instellingen echte cash cows geworden zijn voor de Amerikaanse schatkist. Hierdoor moeten ze minder obligaties uitgeven: minder aanbod, meer vraag en de rentevoeten dalen. Arbitrage In 2007 was de spread tussen Duitse obligaties en Amerikaanse obligaties slechts 60 basispunten, vandaag is het verschil opgelopen naar 130 basispunten. Dit zorgt voor een interessant arbitragemogelijkheid waarbij beleggers Europese obligaties verkopen om Amerikaanse obligaties te kopen.
<< Laat je koopkracht niet dalen door de dalende rentevoeten >>