De spanningen zijn hooggespannen wat de Federal Reserve gaat doen tijdens de vergadering in september: gaat de korte termijn rente omhoog of niet. Maar na de rentekwestie duikt er al een volgend probleem op voor de financiële markten: wat gaat er met de lange termijn rentevoet gebeuren als de Fed het aantal obligaties op zijn balans gaat inkrimpen? De Federal Reserve is met $ 2.460 miljard aan obligaties een van de grootste eigenaars van Amerikaanse overheidsschulden. In 2016 komt er $ 216 miljard op vervaldag. Sinds het einde van QE in oktober 2014 behield de Federal Reserve zijn obligatieportefeuille gelijk door nieuwe obligaties te kopen met het geld dat ze ontvingen van obligaties die op vervaldag kwamen. Maar de Fed heeft al aangegeven obligaties op vervaldag niet meer door te rollen nadat het is begonnen met de rentevoeten te verhogen. Met andere woorden: vanaf 2016 zou het geen nieuwe obligaties meer kopen. Vele waarnemers vragen zich af welke impact dit gaat hebben op de rentevoeten als een van de grootste kopers wegvalt op de markt.

Zoals meestal overschatten beleggers het probleem

Als de rentevoeten hierdoor gaan stijgen, betekent dit slecht nieuws voor de Amerikaanse schatkist die meer rente zal moeten betalen op de $ 18 biljoen overheidsschulden. Maar ook voor bedrijven en consumenten zou de rentevoet omhoog gaan wat een negatieve impact heeft op de economische activiteit. Experts van JP Morgan verwachten echter niet al te veel problemen. Volgens hun berekeningen zou het terugdraaien van QE een impact hebben van 0,20 % per $ 1.000 miljard aan obligaties die niet worden vernieuwd. Voor 2016 zou dit een stijging betekenen van de lange termijn rentevoet van 0,05 %. Tegen het einde van dit decennium komt er $ 1,3 biljoen aan obligaties op vervaldag waardoor de impact de komende 5 jaren in het totaal 0,30 % zal zijn wat te verwaarlozen is, aldus JP Morgan.