In maart 2015 startte de Europese Centrale Bank (ECB) met haar quantitative easing of aankoopprogramma van obligaties om de economie nieuw leven in te blazen. Nu zijn we zo’n 18 maanden verder en staat de teller op 1 biljoen euro aangekochte obligaties. Een bedrag om u tegen te zeggen! In de laatste wekelijkse aankoopgegevens van de ECB staat te lezen dat de instelling nu al voor 1.001 miljard euro in overheidsobligaties heeft opgekocht. Hiermee heeft de bank een niet te versmaden mijlpaal bereikt. En de appetijt van de ECB is zeker nog niet gestild. Donderdag 8 september houdt de instelling haar maandelijkse beleidsmeeting en de kans is groot dat het QE-programma (ter waarde van 80 miljard per maand) met 6 maanden zal worden verlengd tot september 2017. De ECB koopt deze obligaties via de verschillende centrale banken van de landen uit de eurozone en doet dit procentueel volgens de bijdrage aan het totale BBP. Van de drie grootste economieën kocht de ECB al 238 miljard Duitse Bunds, 189 miljard Frans papier en 164 miljard Italiaanse staatsobligaties (zie illustratie hieronder). Eerder dit jaar kondigden beleidsmakers aan dat ze ook bedrijfsobligaties (exclusief papier van banken) gingen opkopen. Sinds de start van dit gedeelte van het programma heeft de ECB 20,5 miljard van dergelijk papier opgekocht, een peulschil in vergelijking met het aantal staatsobligaties…

ECB: schaarste

Allemaal goed en wel maar volgens Crédit Agricole zullen de maandelijkse aankopen van de centrale bank ervoor zorgen dat tegen eind 2016 de helft van alle in aanmerking komende staatsobligaties uit de eurozone zullen zijn opgekocht. En tegen september 2017 zal dat al twee derden zijn. Het schaarste probleem is vooral een Duits probleem. Volgens de QE-criteria mag de ECB geen obligaties kopen met een rendement lager dan -0,4%. Dus Bunds met een looptijd van minder dan 7 jaar komen daardoor niet meer in aanmerking. Goed voor 40% van het totale aantal Bunds dat in aanmerking komt. Bron: Financial Times