Het was een moeilijk jaar voor beheerders van Europese aandelenfondsen. Het was zelfs zo erg dat 80% van de fondsen die beleggen in deze regio het minder goed hebben gedaan dan hun benchmark. We spreken in het jargon over ‘underperformance’. Vorig jaar deed nog ‘slechts’ 58% van de beheerders het minder goed dan de benchmark, volgens een studie van Fitch Ratings. Na kosten doen de fondsen het gemiddeld zelfs 2,7% minder goed dan hun benchmark per eind november, tegenover -0,6% in 2013. De defensieve en mega cap aandelen, die goed vertegenwoordigd zijn in de indices, deden het vorig jaar veel beter dan de index, voornamelijk in het tweede kwartaal. Dat rijmt met een sterke sectorrotatie die we het hele jaar hebben gezien, en die slecht was voor stock pickers, vooral degene met een quality/growth of mid cap bias. Fitch meent dat actief beheerde fondsen worden bedreigd door ETF’s, rekening houdend met de kosten die worden aangerekend. Met name Amerikaanse beleggers zouden wel eens kunnen beleggen in ETF’s in plaats van in fondsen. Flexibele fondsen zouden daardoor terrein kunnen winnen als de markten beïnvloed blijven door macro-economische onzekerheden, sectorrotaties en sterke bewegingen naar boven of onderen toe.