De obligatierentevoeten zijn fors gedaald door de verwachtingen dat Mario Draghi, voorzitter van de Europese Centrale Bank, zou tussenbeide komen in de markt om de mogelijke deflatie af te wenden en de economische groei van de regio opnieuw aan te zwengelen. Deze verwachtingen kwamen vorige week uit. Maar toch heeft de ongelooflijke prestatie van de obligatiemarkt heel wat commentatoren dit jaar verrast. Zowel Amerikaanse, Britse als Europese overheidsobligaties hebben het schitterend gedaan. Na een zwakke groei van het Amerikaanse bbp, die voornamelijk te wijten waren aan het slechte weer, lijkt de economische trend in het VK en de US weer te verbeteren. Dat werpt vragen op over de paradox van stijgende obligatieprijzen (en dalende yields) terwijl de rentevoeten kunnen stijgen. Er zijn volgens ons een aantal technische factoren die aan de basis daarvan liggen: onzekerheid over de groeivooruitzichten, deflationaire krachten die aan het werk zijn of gewoon het gebrek aan kwalitatieve collateral. Een andere factor kan de relatie zijn tussen Europese en Britse of Amerikaanse obligatierentes. Benchmark Gedurende vele jaren was de Amerikaanse Treasury obligatie de benchmark waartegen alle risicovolle activa werden geprijsd. Het is in feite een belofte van de overheid van de grootste economie ter wereld om in alle omstandigheden dollars te printen en zo obligatiehouders terug te betalen. Je kan je dan afvragen waarom de rentes op de obligaties van landen die voordien als speculatief werden aanzien, namelijk Ierland, Italië en Spanje, op bijna hetzelfde niveau staat als de Amerikaanse obligaties terwijl de Nederlandse, Franse en Duitse obligatierentes een pak lager staan?

Het antwoord lijkt dat dit te wijten is aan de lage groei en inflatievooruitzichten voor de Europese regio, waar als gevolg van een verlaging van de financieringskosten en negatieve depositorente het potentieel voor echte aankopen van obligaties door de ECB nog altijd geldig is. Deze situatie maakt Amerikaanse Treasuries heel aantrekkelijk voor Europese beleggers. Als ze deze obligaties kopen, die een hogere rentevoet hebben, kunnen beleggers de hogere coupon incasseren en wanneer de ECB de euro verzwakt (zoals in Japan gebeurde), kunnen ze de appreciatie van de munt ook opstrijken.

Beleggen in obligaties is nooit zo moeilijk geweest, maar ze overboord gooien is evenmin een optie. Klik HIER voor de beste obligatiefondsen op de markt!