Traders gaan vaak op zoek naar aandelen op de Amerikaanse of andere buitenlandse beurzen om winsten te realiseren. Maar zo ver hoeft men het niet altijd te gaan zoeken. Het in Amsterdam genoteerde Aalberts Industries heeft bijvoorbeeld alle troeven in handen om hogere koersen tegemoet te zien. Theodoor Gilissen publiceerde onlangs een rapport met een koopaanbeveling voor dit aandeel. De winstgroei versneld mede dankzij twee acquisities, zo stelden de mensen van deze bank. Aalberts Industries heeft de marktpositie recent verder verstevigd met de overname van Flamco en de (geplande) overname van Impreglon die gezamenlijk 265 miljoen euro ofwel 13 procent aan de omzet toevoegen. De winstmarges van beide ondernemingen zijn nog beneden gemiddeld maar zullen na integratie en dankzij cross-selling met de aanpalende activiteiten richting het groepsgemiddelde van 10-11 procent stijgen. Gilissen verwacht mede hierdoor een terugkeer naar dubbelcijferige winstgroei per aandeel in 2015 (11 procent) en 2016 (10 procent). Over het eerste halfjaar werd een (autonome) winstgroei per aandeel van 7 procent gerealiseerd bij een matig herstel van de economie in Europa waar de onderneming 2/3de van de omzet behaalt.
Aalberts Industries biedt kansen
De koers van Aalberts Industries is sinds begin dit jaar met 8 procent gedaald en daarmee volgens Gilissen achtergebleven bij de midkap index (AMX +1 procent) en beursgenoteerde concurrenten. De winstgroeivooruitzichten zijn verbeterd dankzij een geleidelijk aantrekkende woningbouw in Europa, de toegenomen schaalgrootte en de recente overnames. De waardering ligt lager dan het gemiddelde van beursgenoteerde concurrenten en dan de uitkomst van een DCF analyse, waarbij de mensen van Gilissen conservatief veronderstellen dat winstmarges op de lange termijn niet stijgen. Ze hebben een koersdoel van 26 euro. De positie van Aalberts Industries als toeleverancier van klant specifieke metalen componenten, veelal in combinatie met oppervlakte- behandeling van deze componenten, wordt steeds steviger. De breedte van het productenpakket wordt gestaag uitgebreid, zowel via interne ontwikkeling als via overnames, hetgeen leidt tot schaalvoordelen en het kunnen leveren van complete systemen. De onderneming is vooral actief in gefragmenteerde markten waar de concurrenten (aanzienlijk) kleiner van omvang zijn. De onderneming genereert een hoge vrije kasstroom die gebruikt wordt voor overnames en daarmee bijdraagt aan een continuering van de winstgroei. Ook na beide overnames, die naar schatting 210 miljoen euro kosten, blijft de financiële positie ruim binnen de bankconvenanten. Gratis tips om goed te beleggen – Download de gratis Trading Almanak
