Onlangs maakte Philips de bedrijfsresultaten over het 2de kwartaal van 2014 bekend, een gebeurtenis waar op de Amsterdamse beurs altijd met bijzondere aandacht naar wordt uitgekeken. In de dagen nadien worden er altijd verschillende rapporten over dit bedrijf gepubliceerd. Aan eentje daarvan willen we extra aandacht besteden. Theodoor Gilissen besteedde aandacht aan de afzonderlijke divisies van het bedrijf. De divisie Healthcare droeg veruit het grootste deel bij aan het EBITA. De marge is het hoogst (taxatie 13,5% in 2014) en biedt nog veel ruimte voor verbetering (target 2016: 16–17%). Bij verlichting is het dieptepunt in het vierde kwartaal 2011 bereikt en vindt herstel plaatst. Gilissen verwacht een marge van 9,2% in 2014 (target 2016: 9–11%). Consumer Lifestyle laat door de verkoop van TV en AVM&A een grote margeverbetering zien. Men rekent op een marge van 11,6% in 2014. Het doel voor 2016 is 11-13%. IGS (Innovation, Group en Services) bestaat uit onder andere Innovatiekosten, IP Royalties, groepskosten, specifieke investeringen (Accelerate!), pensioenlasten en overige kosten. Philips haalt ongeveer 37% van de omzet uit groeiregio’s (alle regio’s uitgezonderd VS, Canada, West-Europa, Australië, Nieuw Zeeland, Noord Korea, Japan en Israel). De omzetgroei in deze regio’s is in de afgelopen jaren wat afgezwakt, maar ligt nog altijd duidelijk boven de groei in de volwassen regio’s. In het tweede kwartaal van 2014 was de groei afgezwakt naar 4%, vergeleken met een krimp van 2% in de volwassen regio’s.
Resultaten van Philips
De afzwakking kwam voor een belangrijk deel uit het negatieve effect van de sterke euro. In de volwassen regio’s kan de groei worden gestuwd door vergrijzing (Healthcare) en energiebesparing door de omslag naar LED-verlichting. Consumer Lifestyle is goed gepositioneerd in het relatief goed groeiende deel persoonlijke verzorging. Philips heeft een sterke balans: de nettoschuld van EUR 2,3 miljard bedraagt slechts 22% van het eigen vermogen. Het concern heeft op de Capital Markets Day in september 2013 een nieuw aandeleninkoop-programma aangekondigd van EUR 1,5 mrd voor twee tot drie jaar. Philips heeft een aanzienlijk post goodwill op de balans: EUR 6,6 miljard eind tweede kwartaal 2014 (25% van de activa). In 2011 schreef Philips EUR 1,4 mrd aan goodwill af. Het concern heeft een rating van Moody’s op A3 met ‘stable outlook’ en S&P op A- met ‘stable outlook’, dat duidt op een goede kwaliteit. Ontdek de beste aandelen – Download de gratis Trading Gids