De huidige lage rentestand brengt mee dat steeds meer spaarders op zoek gaan naar alternatieven, kwestie van toch nog enig rendement te realiseren. In dat verband komen vastgoedbevaks, die recent hun staat hebben gewijzigd tot openbare gereglementeerde vastgoedvennootschap, wegens hun interessant rendement in aanmerking. Maar deze aandelen kunnen ook voor traders interessant zijn. Vraag is uiteraard welke aandelen uit de sector in aanmerking komen. Met de openbare gereglementeerde vastgoedvennootschap Wereldhave Belgium betreden we de markt van de winkelcentra, aan WB besteedde investment bank Leleux een uitgebreid rapport. Samen met Retail Estates en Ascencio belegt Wereldhave Belgium het overgrote deel van haar portefeuille in winkelcentra. Uit recente communicatie van het management is duidelijk geworden dat het kantorenpark van de vennootschap niet langer strategisch is en op termijn (lees: als er een goede prijs kan verkregen worden) zal verkocht worden.
Wereldhave Belgium en the search for yield
De cash uit deze transacties zal dan aangewend worden om enerzijds de bestaande winkelcentra uit de portefeuille op te waarderen en anderzijds marktopportuniteiten te benutten. Dit laatste zal zeker niet gemakkelijk zijn. Want door de lage rentestand zijn niet-traditionele institutionele investeerders zoals verzekeringsmaatschappijen hun beleggingsportefeuilles gaan uitbreiden met winkelvastgoed. En vaak boden ze zeer hoge prijzen (wat een lager rendement impliceert) waardoor sommige vennootschappen naast de winkelcentra pakten. Maar het blijft wel de vraag of die verzekeraars de nodige expertise hebben om dit soort van vastgoed te beheren. Wereldhave Belgium heeft wat dat betreft een voorsprong omdat de vennootschap haar shoppingcenters ook zelf beheert. Deze directe band met haar huurders laat het management toe snel op de noden van haar klanten te reageren. De “search for yield” ofwel de zoektocht naar hoger renderend papier heeft heel wat grote beleggers naar de sector gelokt. Gevolg is een stijging van de koersen waardoor ook Wereldhave Belgium volgens Leleux een eind boven de intrinsieke waarde noteert. Het halfjaarrapport vermeldde een intrinsieke waarde van 76,42 euro: ten opzichte van de huidige koers een premie van net geen 25% ofwel het hoogste peil van de afgelopen drie jaar. De mensen van Leleux wachten dus een gezonde correctie af om dit aandeel te kopen (eerste aankooplimiet rond 82 – 84 euro). Meer weten over een belegging in vastgoed op de beurs? Klik hier voor de Trading Almanak