Vandaag is het exact 35 jaar geleden dat Black Monday zich voordeed. De Dow Jones kelderde op een dag met meer dan 22%. Om dat in de juiste context te plaatsen: een daling van die omvang zou op basis van het huidige niveau van de Dow neerkomen op bijna 7 000 punten. Kan deze gebeurtenis zich nog eens herhalen?

De kans dat zich dit opnieuw zal voordoen is zeer klein. Sinds 1987 zijn er immers regels ingevoerd, zogenaamde “circuit breakers” en handelsstops, die moeten voorkomen dat een duikeling van die omvang zich ooit nog voordoet.

Sindsdien zijn er wel enkele zogenaamde flash crashes geweest. Niets komt echter in de buurt van het soort paniek dat werd gezien op Black Monday.

Paniekverkopen

Volgens John Hirtle, broker bij Goldman Sachs in 1987, werd Black Monday duidelijk geleid door paniek in de markten. De normale handelsmechanismen werkten op een bepaald moment niet meer. Normaal kon je aandelen verkopen wanneer je wou, door de massale verkopen konden er echter geen kopers meer gevonden worden. Dit verergerde de paniek nog meer.

Hirtle zei dat het ook belangrijk is te onthouden dat in 1987 de meeste transacties fysiek werden afgehandeld op de beursvloer. Nu gebeurt dat meestal elektronisch. Dat heeft ertoe geleid dat sommige Wall Street-veteranen de New York Stock Exchange spottend een veredelde TV-studio noemen.

Gelijkenissen en verschillen met 1987

Toch zijn er enkele overeenkomsten tussen nu en 35 jaar geleden. Zo werden aandelen (vóór hun terugval in 2022) verhandeld tegen historisch hoge waarderingen. En er is veel speculatie in de markt op dit moment, met beleggers die inzetten op meme-aandelen zoals GameStop en AMC, bitcoin en andere cryptocurrencies en andere speculatieve investeringen.

Volgens Hirtle lijkt er tegenwoordig nog meer risico te worden genomen.

Hirtle merkte ook op dat de rentetarieven nu weliswaar stijgen dankzij een recente reeks verhogingen van de Fed, maar dat ze nog lang niet in de buurt komen van het niveau van 1987. Het rendement op 10-jarige staatsobligaties bedraagt momenteel ongeveer 4%, tegen bijna 10% vlak voor de crash van Black Monday. De rente heeft dus nog veel ruimte om te stijgen voordat ze echt problematisch wordt.

Maar er is nog een groot verschil tussen nu en 1987 dat onheilspellender kan zijn. Black Monday bleek, achteraf gezien, een klein incident te zijn in een verder sterke bullmarkt en sterke economie tijdens de Reagan-jaren. De huidige vlaag van marktvolatiliteit is echter een zorgwekkend teken en een mogelijke voorbode van een recessie. Dat zou meer neerwaartse risico’s voor aandelen kunnen betekenen.

Bron: CNN
Foto: iStock