Dan Loeb vierde afgelopen kwartaal het 20-jarig jubileum van zijn hedge fund Third Point. En wat voor jaren dat het waren. Third Point scoorde een gemiddeld jaarrendement van 20,5% tegen 9,1% voor de S&P 500 index. In totaal kwam de winst uit op meer dan 4000% tegen 475% voor de index. En dat, zo vermeldt het hedge fund, met een correlatie met de S&P van slechts 0,4. Kortom, Loeb weet hoe je geld moet verdienen voor beleggers. Vandaar dat we hier zijn posities die hij in zijn laatste kwartaalverslag bespreekt onder elkaar zetten.

Loeb’s favorieten

Allergan Allergan, voorheen Actavis, is een farmaceutisch bedrijf waar het management ‘de gouden driehoek’ aan kwaliteiten bezit, aldus Loeb: een heldere strategische visie, een doordachte en actieve benadering van kapitaalallocatie en een sterke alignment met aandeelhouders. Hoewel de koers van het aandeel sinds de eerste bemoeienis van Third Point in 2013 al als een raket omhoog vloog, handelt het nu nog steeds op slechts 16,5x de geschatte pro forma winst van $ 20 per aandeel. En dat terwijl industriegenoten als Celgene en Biogen gemiddeld 19x de winst voor 2017 noteren. Suzuki De aantrekkelijkheid van de Japanse automaker Suzuki ligt in de low-cost fabricageprocessen, zo schrijft Loeb. Suzuki levert ook merkloze onderdelen aan andere automakers. Het heeft met het 56% belang in Maruti Suzuki een dominante positie in India, waar nog geen 2% van de bevolking een auto bezit. En daarmee hebben beleggers dus goede exposure naar de snelgroeiende Indiase middenklasse. Een naderende oplossing van een voortslepend juridisch proces met Volkswagen kan een extra boost geven. Constellation Brands Een drankfabrikant die met name bier (o.a. Corona), maar ook wijn en sterke drank in de VS verkoopt. Loeb ziet een duidelijk pad voor Constellation om in 2017 op $ 7,50 winst per aandeel uit te komen. Slechts weinig consumer staples bedrijven zien hun omzet en verkoopvolumes zo snel groeien als Constellation. Daarom is het aandeel op de huidige multiple van 16x de verwachte winst in 2017 nog steeds een koopje, aldus Loeb. Mohawk Industries De grootste vloerbedekkingsfabrikant ter wereld. Oprichter en CEO Jeff Lorberbaum is nog steeds de grootste aandeelhouder. Het cyclische herstel in Mohawk’s markten is nog maar net begonnen, zo stelt Loeb. De verkoop van sommige productgroepen ligt nog steeds 30% onder de pre-crisis hoogtepunten. En dat terwijl Mohawk’s marges al profiteren van stroomlijning in de neergang en lagere grondstoffenprijzen. Roper Technologies Roper maakt specialistische producten voor de industrie. Sinds jaar en dag herinvesteert het management vrije kasstromen in slimme acquisities die het goed kan integreren. Daarmee behaalde het aandeel over het laatste decennium een jaarlijks rendement van maar liefst 18%. Loeb heeft er alle vertrouwen in dat Roper’s management de buitengewone prestaties zal blijven voortzetten. Met een verwachte jaarlijkse winstgroei van 15% blijft het aandeel een kernpositie in Third Point’s portefeuille.

<<< De Toekomst is hier! >>>