Als we terug kijken naar de dotcom periode eind jaren ’90, is er een uitspraak van een toen 70 jaar oude man die er bovenuit steekt. Op 5 december 1996 had Federal Reserve voorzitter Alan Greenspan het over “irrational exuberance” – irrationele overdrijving. Hoewel zijn speech 4.322 woorden lang was en deze twee woorden pas vielen na ¾ van de tekst, blijven deze woorden bij de beleggers het langste hangen. Hoe komt dat? Dat komt omdat Nobelprijs winnaar Robert Shiller een boek schreef getiteld “irrational exuberance”, over de overwaardering van de aandelenmarkten. Dit boek verscheen een eerste keer in 2000 in dezelfde maand dat de internetbubbel begon leeg te lopen. In 2005 publiceerde Robert Shiller een nieuwe editie van zijn boek “irrational exuberance”, maar nu over de overwaardering van de huizenmarkt. We weten allemaal hoe dat is afgelopen.

Goudmijnaandelen vs S&P 500

Volgens diezelfde Robert Shiller zijn de aandelenbeurzen momenteel opnieuw in een fase van “irrational exuberance”. Volgens zijn wereldberoemde CAPE (cyclically adjusted price-to-earnings) ratio is de huidige aandelenmarkt overgewaardeerd net zoals in 1929, 2000 en 2007. De CAPE staat momenteel boven 26 wat dus nog maar 3 keer eerder voor viel in de geschiedenis. De CAPE ratio heeft een sterke correlatie met de aandelenbeurs voor de komende 20 jaren, het is dus geen instrument om de markt perfect te kunnen timen. Een CAPE van meer dan 26 wil zeggen dat we de komende 20 jaren een fors lagere return mogen verwachten van de Amerikaanse aandelenbeurs. De vorige keren crashte de beurs nadat de CAPE dergelijk niveau bereikte. Dit wil niet zeggen dat de beurs opnieuw gaat crashen, maar het wil wel zeggen dat we de rendementen van de laatste jaren niet zo snel meer opnieuw gaan terugzien. En dan moet je gaan kijken wat nog wél goedkoop is. En dan komen we automatisch terecht bij de goudmijnaandelen. Goudmijnaandelen zitten al verschillende jaren in een berenmarkt. De vorige 3 jaren sloten ze het jaar af met verlies, nog nooit sloten goudmijnaandelen 4 opeenvolgende jaren met verlies af. Nog nooit waren goudmijnaandelen zo goedkoop ten opzichte van de S&P 500. En de geschiedenis leert dat aandelen die 60% – 80% dalen de daaropvolgende 3 jaren bij de beste aandelen op de markt horen. We hebben dus matige tot slechte toekomstige returns bij gewone aandelen en het potentieel tot buitensporige returns bij goudmijnaandelen. U weet nu wat u moet doen om de trein niet te missen. Bent u geïnteresseerd in goud? GRATIS GOUDRAPPORT