Terwijl de Europese beleidsmakers het maar niet eens geraken over de Griekse schuldenkwestie, loopt de druk bij de internationale markten verder op. De klok tikt ongenadig door en het uur van de waarheid is nu wel heel dicht bij. We zullen binnen enkele weken weten of de Grieken opnieuw steun zullen krijgen, of dat men een ‘haircut’ op de Griekse schuld doorvoert. Gezien een haircut het einde van de Europese Monetaire Unie impliceert, zetten we nog steeds in op de eerste optie. De aanhoudende onzekerheid begint echter ook door te wegen op de overige markten. De aandelenbeurzen, met name in Europa, koersen dag na dag lager. De meeste indicatoren wijzen erop dat we momenteel in de correctiefase zitten van de post-crash periode. De klap van 2008 hadden we bijna volledig verwerkt, maar aangezien we ons in een seculaire berenmarkt voor aandelen begeven, zit een correctie van 25 procent vanaf de vorige top in de kaarten. Dit betekent vandaag concreet nog een bijkomende daling voor de belangrijkste indices van 10 à 15 procent. Ook grondstoffen zijn niet immuun aan de huidige destructieve krachten op de markten. We wezen hier eerder al op de zwakte bij koper. Vandaag is het olie die in de klappen deelt. Afgelopen week daalde de prijs van het ‘vloeibare goud’ met 6 procent en noteert inmiddels bijna 20% lager dan de voorgaande top in april 2011. De prijs is aanbeland bij z’n 200-daags gemiddelde, zeg maar de langetermijn trend. Het is voor vele analisten een waarschuwingssignaal om negatief te worden op het verdere prijsverloop van olie. Diverse specialisten waarschuwen inmiddels voor een hernieuwde berenmarkt in olie indien de prijs het langetermijn gemiddelde neerwaarts doorkruist. Maar dan hebben deze specialisten toch niet goed naar het verleden gekeken. 
Op bovenstaande grafiek wordt duidelijk dat in dezelfde periode vorige jaar een vergelijkbaar prijspatroon plaatsvond. Ook toen zakte de olieprijs door z’n 200-daags gemiddelde. De prijs zakte vervolgens nog eens 10 procent, maar amper enkele maanden later (november 2010) hervatte olie simpelweg zijn opwaartse trend. Dit was niet toevallig de periode dat QE2 werd gelanceerd door de Fed. Natuurlijk kijken de analisten veelal terug naar de crashperiode van 2008, toen olie van bijna 150 USD/vat terugviel tot onder 40 USD per vat. De versnelling van de problemen in Europa, in combinatie met een globale groeiafzwakking, veroorzaken uiteraard de nodige flashback momenten. Maar we denken dat die periode toch niet te vergelijken valt met vandaag. Destijds was er sprake van een Amerikaanse centrale bank die achter de feiten aanholde, met als gevolg een scherpe deflatie. Sindsdien zijn Bernanke & Co uiterst waakzaam voor prijscorrecties, zowel op de beurs als bij diverse grondstoffen, met op kop olie! We denken dat de autoriteiten bij de Fed het vandaag niet meer zo ver laten komen. Indien olie nog eens +10 procent daalt, dan mag u zich aan bijkomende stimuleringsmaatregelen verwachten. Vergelijkbaar aan de lancering van QE2 in november 2010, toen bijkomend 600 miljard USD in het financiële systeem werd geïnjecteerd. We verwachten dat de prijsdruk bij olie nog wel even kan aanhouden, maar zien echter geen herhaling van 2008. Zelfs als olie nog wegzakt tot 80 USD/vat, zit de prijs nog steeds z’n uptrend en blijft de seculaire bull market intact. We nemen opnieuw posities binnen het oliesegment in de komende weken, want we zien vooralsnog geen beren op de weg bij olie. >>> Het Grondstoffen Rapport