Voor investeerders in obligaties zijn er interessante ontwikkelingen op komst. Na bijna anderhalf jaar van renteverhogingen door de Amerikaanse Federal Reserve, beginnen enkele van ’s werelds grootste obligatie-investeerders te geloven dat het strakker monetair beleid van de Fed op zijn einde loopt. Het gaat om investeerders bij BlackRock en PIMCO.
BlackRock is de grootste vermogensbeheerder ter wereld. PIMCO is een maatje kleiner, maar beheert nog altijd een goede 2.000 miljard dollar.
Vertrouwen in kortetermijnobligaties
De omslag in sentiment komt na een reeks aanwijzingen dat de Amerikaanse arbeidsmarkt tekenen van vertraging begint te vertonen. De werkloosheid steeg naar 3,8%, het hoogste niveau sinds februari 2022 en de loongroei matigde af. Dit was het derde zwakke arbeidsmarktbericht van vorige week. De berichten stelden de obligatiemarkt gerust en leidde tot optimisme over het einde van de renteverhogingscyclus van de Fed.
Hoewel inflatie in de afgelopen maanden is afgenomen, vormde een sterke arbeidsmarkt tot nu toe een obstakel voor de Fed om te stoppen met renteverhogingen.
Jeff Rosenberg van BlackRock noemde kortlopende Amerikaanse staatsobligaties met een looptijd van twee jaar een “screaming buy”.
Kansen in steilere rentecurve
De investeerders bij BlackRock kiezen voor de strategie van een steilere rentecurve, wat betekent dat kortlopende obligaties beter zouden presteren dan langlopende obligaties als de Fed haar focus verlegt naar een mogelijke versoepeling van het beleid.
Met de aanhoudende afname van de loongroei, benadrukt Rosenberg van BlackRock het belang van het verlagen van de leenkosten door de Fed om te voorkomen dat de reële rente – de rente aangepast voor inflatie – te strak wordt.
Michael Cudzil van Pacific Investment Management Co. (PIMCO), dat $1,8 biljoen beheert, merkte op:
Als ze klaar zijn met de renteverhogingscyclus, gaat het erom te kijken naar de eerste renteverlaging die leidt tot een steilere rentecurve.
De verschuiving naar kortlopende obligaties en een steilere rentecurve wordt ook ondersteund door economische fundamenten.
Bron: Bloomberg
Foto: iStock