Tijdens het afgelopen kwartaal waren er weinig mogelijkheden voor beleggers om geld te verdienen. De twee belangrijkste markten, de aandelenmarkt en de obligatiemarkt, moesten beide waarde inleveren. Toch was er wel een manier om geld te verdienen. Verrassend genoeg was dit via de geldmarkt.
De 3-maands Treasury Bills (+0,3%) presteerden in het eerste kwartaal beter dan zowel Amerikaanse aandelen (-1,2%) als langlopende schatkistpapieren (-2,2%). Een typische 60/40 portefeuille (aandelen versus obligaties) had dus in het eerste kwartaal een verlies opgeleverd van -1,6%. De 3-maands Treasury Bills kan vergeleken worden met de 3-maands Euribor zoals we die in Europa kennen.
De kans dat de geldmarktrente blijft ‘outperformen’ is nihil
Charlie Bilello, onderzoeksdirecteur bij Pension Partners LLC, laat weten dat het eerste kwartaal behoorlijk zeldzaam was. Daarnaast is de kans volgens hem klein dat het 3-maands rentetarief ook tijdens de rest van het jaar zal gaan ‘outperformen’. Zo is op de bovenstaande tabel, afkomstig van Bloomberg, te zien dat cash sinds het jaar 1928 op jaarbasis slechts 12 keer beter wist te presteren dan zowel de S&P 500 index als de 10-jaars Amerikaanse staatsobligaties.
De kans dat cash over de lange termijn gemeten overigens beter weet te presteren dan aandelen en staatsobligaties, is volgens Bilello nihil. Zo is op de bovenstaande tabel, afkomstig van Bloomberg, te zien dat over een periode van 30 jaar gemeten aandelen het altijd beter weten te doen dan zowel de geldmarktrente als de rente op de 10-jaarsstaatsobligatie.
