Is de Amerikaanse economie hersteld van de financiële crisis van bijna 7 jaar geleden? Het antwoord is absoluut ja, als we afgaan op een van de meest populaire definities van ‘economisch herstel’. Economen Carmen M. Reinhart en Kenneth S. Rogoff beweren dat een herstel van de bankencrisis compleet is wanneer het reële bbp per hoofd van de bevolking zijn pre-crisis piek bereikt. Op basis van die definitie heeft de Amerikaanse economie een gemiddelde hersteltijd bij de afgelopen 9 bancaire crises van 6,7 jaar. Het herstel van de laatste crisis, die van 2008, lag dus met eind 2013 behoorlijk op schema. Toch zijn Reinhart en Rogoff niet volledig tevreden met de definitie.
Definitie Deutsche Bank
Bij Deutsche Bank zeggen ook economen analisten onder leiding van Dominic Konstam dat ze een bredere definitie willen voor een economisch herstel. Volgens hen is de impact van de crisis van 2008 waarschijnlijk groter gezien de nog altijd tegenvallende economische groei en de terughoudendheid van banken om te lenen. In tegenstelling tot het definiëren van een herstel als het reële bbp per inwoner dat pre-crisis niveaus bereikt, willen ze kijken naar de reële productie per hoofd van de bevolking. Hoewel dat misschien niet klinkt alsof het een enorm verschil zal maken, is het genoeg om de hersteldatum aanzienlijk aan te passen. >>> Ontwijk alledaagse onrust in de markten: lees meer over de belangrijkste trends Je kunt zien hoe het werkt in onderstaande grafiek, die laat zien wat het verschil per tussen het bbp per inwoner en de pre-crisispiek in de nasleep van de paniek in 1893. Het punt waarop nul wordt geraakt, is het moment van herstel, stellen Reinhart en Rogoff. Dit schrijven de analisten van Deutsche Bank erover:
“Wij definiëren een herstel als compleet wanneer alle reële output per inwoner die verloren is gegaan in de crisis (in verhouding tot de piek voor de crisis) weer is hersteld. In onderstaande figuur wordt het verschil weergegeven tussen RR’s definitie en die van ons, in de context van de bankencrisis van 1893.”
Op basis van de definitie van de analisten van de Deutsche Bank was het herstel compleet in 1898, terwijl het bbp per hoofd van de bevolking al in 1892 terug op pre-crisisniveau was.
