‘Huizen prijzen zullen in de Verenigde Staten nooit dalen’. Dat was wat iedereen geloofde halverwege de ’00. De rest is geschiedenis. Volgens analist Robert Ross zien we nu gelijke patronen. Nu niet in de huizenmarkt, maar in de markt voor bedrijfsobligaties.
Ross legt uit dat de bubbel in de huizenmarkt werd gevormd door zwakke kredietstandaarden en leningen met een lage rente. Hierdoor ontstond een hoge schuld van lage kwaliteit. Lage kwaliteit betekent dat de kans groot is dat de schuld niet wordt terug betaald.
Nu is er eenzelfde explosie van ‘lage kwaliteit schuld’. Namelijk in de bedrijfsobligatiemarkt. Bedrijfsobligaties met een waardering van BBB zijn geëxplodeerd. BBB-obligaties zijn van de laagste investeringsgradatie volgens kredietbeoordelaars. Alles onder BBB is niet waardig om in te investeren, oftewel junkobligaties genoemd.
Volgens Ross denken mensen, net zoals bij de huizenmarkt, dat deze bubbel niet kan knappen.
Over de afgelopen tien jaar is de is de markt van BBB-bedrijfsobligaties geëxplodeerd volgens Mauldin. Van 686 miljard dollar naar bijna 3 biljoen dollar, een all-time-high. Ross voegt daaraan toe:
Om dat in perspectief te zetten, 50 procent van de obligaties met een investeringsgradatie bevindt zich nu op de laagste trede van de kwaliteitsladder.
Uiteindelijk concludeert de analist:
Deze markt is een tikkende tijdbom.
Ook Janet Yellen en de ‘Bond King’ uiten hun zorgen
Ross stelt dat ook voormalig Fed-president Jannet Yellen haar zorgen heeft geuit over de hoogste bedrijfsschulden. Zo stelde ze dat deze ‘vrij hoog’ zijn. Ze denkt ook dat deze bedrijfsschulden tot veel faillissementen kunnen leiden, volgens Ross.
Maar ook hedgefondsmanager Jeffrey Gundlach uitte onlangs zijn zorgen over de obligatiemarkt. Gundlach wordt ook wel de ‘Bond King’ genoemd. Hij verwees naar cijfers van Morgan Stanley, en zei:
De markt voor bedrijfsobligaties is verdrievoudigd en de BBB-obligatiemarkt is nu groter dan de markt voor junkobligaties. Gebruikmakend van hefboomratio’s alleen, zou 45% van de hele obligatiemarkt, dus niet alleen BBB-obligaties, nu een junkstatus hebben.
Bron: Mauldineconomics, CNBC
Foto: iStock
Vrees jij ook een nieuwe aandelencrash?
De beurs stijgt al ruim 8 jaar! Daarmee nadert het einde van de huidige cyclus nu met rasse schreden. Een crash van de aandelenmarkt dringt zich op. Slimme beleggers nemen nu actie, voor het te laat is.
Ontvang HIER jouw gratis exemplaar van het Crash Kompas (een must voor iedere belegger die geld wil verdienen tijdens de volgende aandelencrash)