Van de 6 grote oliemajors heeft Royal Dutch Shell het hoogste dividendrendement van bijna 8%. Exxon Mobil noteert aan een dividendrendement van 3,8% – nog steeds 1,6% boven het gemiddelde van de S&P 500. Als deze dividenden houdbaar blijken, zijn dit de koopjes van de eeuw. Vorige week schreven we dat het dividend van de grote oliebedrijven stilaan onhoudbaar wordt. Maar voor 2016 zal de soep waarschijnlijk niet zo heet gegeten worden als ze wordt opgediend. Sure Dividend bekijkt de situatie per bedrijf: Chevron, Exxon Mobil, Royal Dutch Shell, Total en BP. Chevron

 Chevron heeft de 2^e hoogste marktkapitalisatie met het 2^e laagste dividendrendement van bijna 5%. Chevron verhoogde al ieder jaar zijn dividend de laatste 28 jaar en heeft een dividendgeschiedenis van 45 jaar.

Prioriteit nummer 1 van het bedrijf is echter: een groeiend dividend. In 2015 boekte het een operationele cash flow van $19,5 miljard terwijl het $30 miljard betaalde voor kapitaaluitgaven en $8 miljard aan dividend. In 2016 heeft het $60 miljard kapitaal nodig voor alle uitgaven en dividenden te betalen, vorig jaar was dat nog $69 miljard. Het heeft hiervoor een gemiddelde olieprijs voor nodig van $50 per vat. Chevron heeft wel een sterke balans maar zal meer dan waarschijnlijk geld moet gaan lenen om alles te betalen. Het dividend lijkt voor 2016 alvast verzekerd. Dit is geen garantie voor de toekomst wanneer de olieprijs laag blijft. Exxon Mobil 

Exxon Mobil heeft de grootste marktkapitalisatie en betaalt al 33 opeenvolgende jaren een hoger dividend. Dankzij de gediversifieerde activiteiten is het bedrijf nog steeds winstgevend. Ook de balans ziet er zeer solide uit. Exxon Mobil is een van de 3 Amerikaanse bedrijven met een AAA kredietwaardigheid. 2 van de 3 onderdelen (downstream en chemicaliën) zorgen voor bijna voldoende cash flow om het dividend uit te betalen. Hoewel toekomstige dividendverhogingen niet al te hoog zullen uitvallen, lijkt het dividend in 2016 zo goed als verzekerd, ook bij de huidige lage olieprijs. Royal Dutch Shell Afgelopen kwartaal boekte het Brits-Nederlandse olieconcern een winst van $0,29 per aandeel terwijl het $0,47 dividend uitbetaalde. Maar het dividend is beter dan op het eerste zicht lijkt. Het betaalde in het totaal $3 miljard dividend en genereerde voor $5,4 miljard cash flow. Het management gaf al aan in 2016 minstens een gelijkaardig dividend uit te betalen. RDS stroomlijnt zijn activiteiten en stoot niet belangrijke activa af. Ook werden al verschillende projecten geannuleerd om te besparen op kapitaaluitgaven. De overname van BG Group zal voor verdere synergievoordelen zorgen en extra desinvesteringen. De overname wordt deels in cash en deels in aandelen betaald. De kans is reëel dat het management het dividend kan handhaven in 2016. BP

BP heeft een redelijk hoge schuld van $53 miljard maar daar staat $26 miljard cash op de balans tegenover. Dividenden en kapitaaluitgaven komen dit jaar vermoedelijk uit tussen $26 en $ 28 miljard. Op basis van het 4^e kwartaal 2015 komt de operationele cash flow uit rond $23 miljard. Dit is dus onvoldoende. Maar de sterke kapitaalbuffer op de balans en geplande desinvesteringen tussen $3 en $ 5 miljard maken dit verschil goed. Het management gaf wel aan uit te gaan van een gemiddelde olieprijs van $60 per vat. Onder $60 is de kans groot dat BP het dividend zal handhaven, vanaf $60 volgen waarschijnlijk opnieuw dividendverhogingen. Total  De Franse oliegigant heeft ook een hoge schuld van $56 miljard waarvoor het jaarlijks $1,1 miljard rente moet betalen. Toch heeft Total een interest coverage ratio van 14,3 wat zeer conservatief is. In tegenstelling tot de andere oliemajors heeft Total wel een lage payout ratio. Weinig bedrijven hebben een dividendrendement van 6% met een lage payout ratio. Total heeft het voordeel dat de productie sterk groeit. Ook al ligt de olieprijs ver onder de prijs van 1,5 jaar geleden, toch brengen deze nieuwe projecten veel nieuwe cash flow om de dividenduitkering in 2016 te ondersteunen. Conclusie

Van de 5 grootste oliemajors ter wereld lijkt er geen enkel bedrijf problemen te ondervinden om in 2016 zijn dividendbeleid te handhaven. Vanaf 2017 liggen de kaarten anders, daarvoor zal de evolutie van de olieprijs een belangrijke rol spelen.