Het voeren van een adequate monetaire politiek is voor een centrale bankier nooit makkelijk geweest, maar tegenwoordig mogen we stellen dat het moeilijker is dan ooit tevoren in de toch al lange geschiedenis van ons financieel systeem. Het volstaat om te kijken naar de problemen waar Japan mee geconfronteerd wordt. Maar ook de Europese Centrale Bank staat voor een moeilijke opgave. Nochtans zullen er op korte termijn belangrijke knopen doorgehakt moeten worden. Andrew Balls, CIO Global Fixed Income bij PIMCO, publiceerde een nieuw artikel onder de titel ‘ECB Inflation Target Fails Credibility Test’. Daarin stelt hij dat ECB-President Mario Draghi er terecht op wijst dat de dalende trend in de inflatieverwachting voor de lange termijn in de eurozone een zorgwekkende ontwikkeling is en dat actie is vereist. De ECB is al wel begonnen met kwantitatieve verruiming in de vorm van aankoop van gedekte obligaties en de voorgenomen aankoop van ‘asset backed securities’, maar dit zijn waarschijnlijk slechts beperkte programma’s. De meest praktische manier om de balans van de centrale bank te vergroten zou zijn door het opkopen van staatsobligaties, zoals de Amerikaanse centrale bank en de Bank of England eerder deden.
Mario Draghi bespeurt deflatiegevaar
De eurozone is slechts één schok van deflatie verwijderd. Te laat ingrijpen heeft volgens Balls een hoge prijs. Mario Draghi beseft ongetwijfeld het gevaar, maar moet ook nog de bewegingsvrijheid krijgen om te handelen. Met name Duitsland maakt zich zorgen over de mogelijkheid van het voeren van een te ruime politiek. Maar Draghi zit volgens onze visie geklemd tussen hamer en aambeeld. Enerzijds kan hij weinig anders dan bijkomende maatregelen te treffen om de economie te stimuleren, gezien de situatie waarin de Europese economie zich bevindt. Anderzijds is er inderdaad de vrees dat de actie uit de hand zal lopen, in de vorm van inflatie in plaats van deflatie. Het belooft een moeilijke evenwichtsoefening te worden! Het Spaargeld Rapport vertelt u haarfijn welke risico’s deflatie met zich meebrengt