Het grootste probleem van de Federal Reserve is niet de timing van de eerste renteverhoging, maar haar eigen communicatiestrategie. Dit zegt Frederic Mishkin, voormalig Fed bestuurder, in een interview met CNBC. “In September maakte de Fed duidelijk dat de rente niet omhoog zou gaan. Er waren namelijk geen zwaarwegende redenen voor een dergelijk besluit. Sterker nog, er was volgens de Fed nog teveel onzekerheid in de economie… En nu zitten we in een situatie dat de meest recente cijfers onverwachts tegenvallen.”
Geloofwaardigheid Fed in het geding
Die tegenvallende cijfers zijn echter niet het probleem, volgens Mishkin. Het echte probleem is de geloofwaardigheid van de Fed. Deze is in het geding door de speeches van zowel Janet Yellen als van New York Fed President Bill Dudley kort na de FOMC vergadering. Zij bleven tijdens die speeches stug volhouden dat de centrale bank de rente waarschijnlijk nog voor het einde van 2015 zal verhogen. “Die boodschap is echter niet in overeenstemming met de Fed-verklaring die is uitgegeven in september. En het is zelfs wellicht niet consistent met wat de cijfers ons vertellen,” aldus Mishkin, die tegenwoordig professor is bij Columbia Business School.
“Waarschijnlijk later dit jaar”
Vorige week zei Fed-bestuurder Dudley dat de Fed ‘waarschijnlijk de rente zal verhogen voor het einde van dit jaar’. Een soortgelijke uitspraak kwam uit de mond van Janet Yellen op 24 september. Zij sprak toen over een renteverhoging ‘op enig moment later dit jaar’. Volgens Mishkin brengt de combinatie van zwakke data en voorbarige uitspraken van Fed bestuurders, de centrale bank in een lastig parket. “Ze hebben zichzelf onnodig in een hoek gedrukt. Er is geen enkele reden om de rente te verhogen, tenzij de cijfers in de komende maanden een flinke verbetering laten zien. Maar wanneer ze de rente niet verhogen, zal de geloofwaardigheid van de Fed in het geding zijn.” Bekijk hieronder het interview met Frederic Mishkin:
