De meeste analisten zijn het eens met elkaar: als de rentevoeten gaan stijgen, is dit slecht voor de aandelenmarkt. Nochtans staat de 10-jarige rente in de VS dit jaar al meer dan 0,2 % hoger en doet de aandelenmarkt het alles behalve slecht. Er zijn dan ook meer elementen dan de rente die de evolutie van de aandelenmarkt bepalen. Kan de rente vanaf het huidige niveau nog verder omhoog? Dat kan! Is dat een probleem voor de aandelenmarkt? Niet per se! In 2013 zagen we de rente in de Verenigde Staten stijgen van 1,76 % naar 3,03 % – een bijna verdubbeling. En wat deed de S&P 500 in diezelfde periode? De index steeg met 30 %. Gaan we verder terug in de tijd, dan zien we dat begin 2010 de Amerikaanse rente boven 4 % noteerde, de Dow Jones noteerde toen aan 11.000 punten tegenover 17.800. Terwijl de rente toen veel hoger stond dan vandaag, staat de aandelenmarkt nog steeds 60 % hoger. Op deze grafiek is dan ook goed te zien dat de aandelenmarkt zonder problemen verschillende periodes van stijgende rentevoeten overleefde. Als beleggers zich zorgen zouden maken over een verzwakkende economie, zouden we 2 dingen zien: een stijgende korte termijn rente waardoor de ‘yield curve’ – het verschil tussen de korte en lange termijn rente – zou afvlakken, ten tweede zou de ‘yield curve’ invers worden – korte termijn rente die hoger is dan de lange termijn rente. Momenteel wordt de yield curve weer breder door het sterke banenrapport. De obligatiemarkt ziet dus eerder een herstel van de economie dan een vertraging. Een andere indicator die op een sterkere economie wijst, is de KBW Bank Index die vorige week bijna 3 % kon stijgen. Banken profiteren van een sterkere economie en stijgende rente omdat hun marges dan omhoog gaan. Toekomstige renteverhogingen door de Federal Reserve zullen in alle voorzichtigheid genomen worden en zullen wijzen op een economie die op eigen benen kan staan en niet op het einde van de aandelenmarkt. De enige die verliest bij stijgende rentevoeten, zijn diegene die nu uit angst hun aandelen verkopen of die nu uit angst niet durven beleggen.
