De afgelopen jaren waren bijzonder goed voor een investering in de staatsobligaties van de meeste geïndustrialiseerde landen. Mutatis mutandis bevinden we ons nu al enkele tientallen jaren in een haussemarkt en het ziet er voorlopig niet naar uit dat daar snel een einde aan zal komen. De kracht van de hausse blijkt uit de evolutie van de obligatierendementen, op de eerste plaats die van de 10-year Treasury in Amerika. Enkele maanden geleden leek de Amerikaanse obligatiemarkt vermoeidheidsverschijnselen te vertonen, het rendement op de benchmark 10-year Treasury steeg tot boven 3 procent. Maar toen kwam Ben S. Bernanke met zijn tapering programma en de gevolgen lieten zich raden: de stijging van de rendementen op de 10-year Treasury vielen weer terug richting 2.60 procent en de trend op korte termijn is momenteel eerder dalend dan stijgend te noemen. Tot dus ver niets aan de hand.

Obligatiemarkt lijkt aan het einde te komen

Kijken we wat verder in de toekomst dan ziet het beeld er toch wel iets anders uit. Het lijkt namelijk meer dan waarschijnlijk dat de Amerikaanse centrale bank na het afronden van haar tapering programma, wat ergens in de loop van deze herfst gebeurd zou moeten zijn, aan een verhoging van de rente zal denken. Die rente zal natuurlijk niet meteen opgetrokken worden, zo dom is Janet Yellen nu ook weer niet. Maar de nieuwe president van de Amerikaanse centrale bank heeft toch al een verhoging van de base rate in de loop van volgend jaar in het vooruitzicht gesteld. De 10-year Treasury zal haar rendement dan onvermijdelijk de lucht inschieten. Scotiabank gelooft dat de Fed inderdaad volgend jaar de base rate zal verhogen en dat aan een zeer geleidelijk tempo tegen het einde van volgend jaar de base rate op 1 procent zou kunnen staan. Dat is natuurlijk geen rampzalig hoge rentestand maar ze zou wel het einde van de hausse op de obligatiemarkt kunnen inluiden. In deze tijd is het belangrijk om uw vermogen te beschermen – Download de GOUDGIDS