De huidige aandelenmarkt wordt volgens Leuthold Group bedreigd door lage correlaties in combinatie met hoge koers-winstratio’s. En deze bedreiging kan, historisch gezien, resulteren in een aanzienlijk neerwaarts risico voor Amerikaanse aandelen.

De meeste Amerikaanse indices bewegen op dit moment rond hun recordniveaus. Sinds mei is er sprake van een indrukwekkende stijgende trend en wat dat betreft lijkt de bekende spreuk “Sell in May and Go Away” dit jaar niet van kracht te zijn. Toch is het nog maar de vraag of Wall Street deze stijgende trend ook in de toekomst weet vast te houden.

Moeten we Amerikaanse aandelen mijden?

Jim Paulsen, strateeg bij Leuthold Group, laat weten dat hij zich grote zorgen maakt over de aandelenmarkten. Door middel van de bovenstaande grafiek, afkomstig van Bloomberg, wil hij aantonen dat er op dit moment sprake is van een bijzondere situatie. Op dit moment ligt de correlatie van de markt lager dan 97% van de tijd sinds 1952. Daarnaast noteert de koers-winstverhouding vele malen hoger dan het in 83% van de tijd is geweest.

“Dit is een gevaarlijke combinatie die volgens de geschiedenis kan leiden tot een negatief toekomstig rendement op de aandelenmarkt”, zei Paulsen. Lage correlaties kunnen een indicatie zijn van een afnemende marktbreedte. Op dit moment wordt de rally door steeds minder aandelen gedragen. Daarnaast zorgt de hoge koers-winstverhouding er voor dat een belegging in Amerikaanse aandelen minder interessant geworden is.

In het verleden heeft deze gevaarlijke mix volgens Paulsen gemiddeld geleid tot een negatief jaarrendement voor de S&P 500 index van 9,5%.