Sommige centrale banken op de wereld hebben met hun rentetarieven negatief terrein betreden. Dit hebben zij gedaan in een poging om te zorgen voor wat economische groei. Toch kan die stap uitlopen op een onbedoelde contraproductieve uitkomst. ‘De negatieve rentes kunnen de landen tegenwerken’, zei Francesco Garzarelli, co-head macro markets research bij Goldman Sachs, in een note. ‘Op zijn minst zullen enkele groepen binnen de bevolking zich armer en minder zeker kunnen voelen’, zei hij. ‘In plaats van het stimuleren van consumptie en leningen, kan dit extreem ruime monetaire beleid ervoor zorgen dat mensen enorm gaan sparen met als gevolg een langzamer economisch herstel.’ In een poging om potentiële deflatie te weren en een bijna zijwaartse economische groei wat te stimuleren, hebben sommige centrale banken hun rentes negatief gemaakt. Banken die hieronder vallen zijn onder andere de Europese Centrale Bank (ECB), de Zwitserse Nationale Bank en de centrale banken in Zweden en Denemarken.
Obligaties met negatieve rente
Een behoorlijk deel van de huidige staatsobligaties blijkt nu een negatieve rente op te leveren. Zo schatte J.P. Morgan in januari in dat momenteel zo’n 16 procent van de wereldwijde obligaties een negatieve rente heeft. En dat is iets dat nieuwe problemen kan opleveren, zegt Goldman Sachs. De bank doelt hierbij met name op zorgen over dat de pensioenfondsen en verzekeringsbedrijven moeite kunnen hebben met het garanderen van payouts. ‘De erg lage of zelfs negatieve rentes van vandaag de dag, zijn vaak niet hoog genoeg om aan toekomstige verplichtingen te voldoen’, zegt Goldman, waarbij het opmerkt dat verzekeringsmaatschappijen er over het algemeen van uitgaan dat de toekomstige rentetarieven positief zijn en boven de huidige tarieven. Als de lage of negatieve rentes aanhouden, maakt dit werken met gegarandeerde producten steeds moeilijker, aldus Goldman. Daar voegt de bank aan toe dat als de winstgevendheid van banken wordt geschaad dankzij de negatieve rentes, dit ervoor kan zorgen dat banken juist minder uitlenen, wat de economische activiteiten nog meer kan schaden.