Precies een jaar geleden gaven de Arabieren al te kennen geen gas terug te willen nemen om de olieprijs te ondersteunen. Afgelopen vrijdag bleek definitief dat het bij OPEC ieder voor zich is. Ondanks het chronische aanbodoverschot zal het kartel de wereld blijven overspoelen met olie. Nadat de olieprijs vrijdag al een tik kreeg, verliest de Amerikaanse WTI-benchmark vandaag opnieuw bijna 5% op $ 38. Dat is exact gelijk aan het dieptepunt van eind augustus. En vlakbij de meerjarige supersteun die net onder de $ 40 ligt, waarbij we wel optekenen dat olie eind 2008 even laag in de $ 30 belandde. De Brent benchmark, die belangrijk is bij de wereldwijde handel in olie, noteert met $ 41 al onder de dieptepunten van juni. Met een spread van slechts $ 3 tussen WTI en Brent is volkomen duidelijk dat niet alleen de VS kampt met een overschot.
Olie-aandelen onder druk
Olieproducenten lopen averij op. De Energy Select ETF (XLE) noteert momenteel 4,3% lager op $ 61,90. Deze ETF bevat de grote olienamen zoals Exxon, Chevron, Schlumberger en EOG. Maar in de MLP-markt is het pas echt paniek. Veel energie-infrastructuurbedrijven, zoals pijplijnexploitanten, zijn opgezet als Master Limited Partnership – kortweg MLP. Dit is een voor Amerikaanse investeerders fiscaal interessante constructie, waarbij er wel een eis is dat het bedrijf vrijwel alle winsten uit moet keren. De bedrijven zijn veelal voor een aanzienlijk deel met schuld gefinancierd. En dat levert risico’s op. Beleggers die dachten mooie, stabiele dividendrendementen te kunnen scoren komen nu tot de ontdekking dat hun aandelenkapitaal op het spel staat. De Alerian MLP ETF (AMLP) verliest vandaag ruim 9% op een torenhoog volume van alleen tot nu toe al 18 miljoen stukken. Volgens Magnus Nysveen van Rystad Energy is het voor de oliemarkt wachten op een productieterugval van rijpere offshore-velden in de Golf van Mexico, de Noordzee, Brazilië en Afrika. Het natuurlijke verval zal daar volgens hem verdubbelen naar 10% per jaar, wat binnen 12 maanden 750.000 vaten per dag van de markt haalt. De shale drillers lijken daarentegen robuust. Nysveen verwacht geen significante daling van de Amerikaanse onshore productie. Daarmee lijkt een snel herstel van de olieprijs verder weg dan ooit. Dat besef begint nu ook steeds meer bij beleggers door te dringen. De koers van Seadrill, dat offshore boorstations exploiteert voor projecten die aanzienlijk hogere olieprijzen vereisen, verliest vandaag opnieuw bijna 10%.