Deflatie kan van doorslaggevend belang worden op de financiële markten in 2015 en daarom is het belangrijk om vast te stellen in welke regio’s het gevaar op deflatie het zwaarst weegt. Want de ervaring leert dat sommige landen meer kwetsbaar zijn voor deflatie dan anderen. De meest kwetsbare markten in een deflatiescenario voor de eurozone zijn volgens de economen van ING de open economieën met de sterkste handelsbetrekkingen met de eurozone en met valuta’s die zijn gekoppeld aan de euro. Dit zijn Polen, Hongarije en de Tsjechische Republiek. Deze landen blijven waarschijnlijk achter bij het EM-universum dat in de eerste plaats is gekoppeld aan de Amerikaanse dollar.
Polen moet het afleggen tegen andere groeilanden
Een netto negatieve impact zou gevoeld moeten worden in de open economieën van de opkomende landen in Azië, waar de eurozone een van de belangrijkste handelspartners is. Deze markten zijn niet ongevoelig voor de wereldwijde liquiditeit, maar de handelsstromen zijn meestal belangrijker dan de beleggingsstromen. De belangrijkste markten zijn Korea, Taiwan, China, Thailand en Maleisië. Een positief netto-effect mogen we volgens ING verwachten in markten met een grote externe financieringsbehoefte, waar buitenlands kapitaal nodig is voor de onevenwichtigheden op de betalingsbalans of verhoogde niveaus van kredietgroei. De beste voorbeelden zijn Turkije, Zuid-Afrika, Indonesië en Brazilië. De overige grondstofexporterende landen (Rusland, de Andes-landen) hebben niet veel last van ontwikkelingen in de Eurozone, tenzij de zwakke vraag in de Eurozone China in een crisis duwt. In India en Egypte zijn de endogene aanjagers volgens de economen van ING sterk en deze overheersen waarschijnlijk de ontwikkelingen in de eurozone. De macro-onevenwichtigheden in India zijn in het afgelopen jaar flink verminderd, waardoor het land veel minder gevoelig is voor de wereldwijde liquiditeit. Tot slot heeft Mexico zulke sterke economische banden met de VS dat de ontwikkelingen in de eurozone nauwelijks relevant zijn, aldus nog het team van ING. Weet u welke groeilanden de beste kansen bieden in 2015? Klik hier en verneem meer