Er is op dit moment sprake van een vreemde verhouding tussen de politieke onzekerheid en de beweeglijkheid bij de markten. Sinds het begin van 2016 is de politieke onrust opgelaaid terwijl de volatiliteit vanaf dat moment een duikvlucht nam. En gezien het verleden hebben we nog nooit te maken gehad met een dergelijke langdurige trend.

Het jaar 2016 was het jaar dat vol stond met verrassingen. Zo hadden maar weinig mensen gerekend op een uittreding van het Verenigd Koninkrijk uit de Europese Unie. Daarnaast waren er ook maar weinig mensen die Donald Trump een serieuze kans gaven om een gooi te doen naar het presidentschap. Beide evenementen wisten te zorgen voor een flinke toename van de politieke onzekerheid.

Historische divergentie tussen de politieke onzekerheid en de volatiliteit

Op de bovenstaande grafiek, afkomstig van Bloomberg, is te zien dat er sprake is van een serieuze divergentie tussen de Global Economic Policy Uncertainty Index en de CBOE Volatility Index. Op dezelfde grafiek kunnen we ook zien dat we sinds de start van de meting – in het jaar 1996 – nog nooit te maken hebben gehad met een dergelijke divergentie.

Overigens is de politieke onzekerheid sinds de start van dit jaar flink afgenomen. Dit heeft onder meer te maken met de landelijke verkiezingen in Nederland en Frankrijk. De kans op een uiteenspatting van de Eurozone is hiermee flink afgenomen.

Maar, het verschil tussen beiden is nog steeds historisch groot. Een van beide indicatoren zit op dit moment dus volledig mis.